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发表于 2019-07-18 18:12:14 天天基金网页版
深度易方达张坤的选股经(连载二)

强调安全边际

其次,即使是好公司,也必须在足够安全边际的保护下买入,才有可能“从中真正获取价值”、从而实现长期的复利增值。

张坤曾写道,本金亏损是股票投资的最大风险所在,“一旦有本金亏损,后续收益率即使更高也难以弥补对复合收益率的伤害。”考量公司时,他会思考,如果用目前的市值将公司私有化,站在五年的视角能否算得过来账。

对安全边际的强调,形成了对产品回撤的有效控制。以易方达蓝筹精选为例,这只产品建仓初期即遭遇市场回调,但产品回撤极小,成立至今(截至710日)收益率为34.71% 

和优秀的公司站在一起

最后,对选定的公司,他会集中、长期、坚定地持有。 

贵州茅台为例,易方达中小盘是所有主动管理基金中持有茅台最多的产品之一。这只股票2013年二季度首次进入易方达中小盘的前十大重仓股名单,此后六年从未离开过。同样是10%左右的仓位,对应市值已经从2013年二季度的2亿元一路升至今年一季度末的12亿元,为基金创造了丰厚的收益。

在这六年的历程中,茅台曾受累于白酒行业塑化剂风波、股灾等因素多次出现大幅回撤。自2013年二季度以来,易方达中小盘是所有公募基金中唯一一只连续24个季度在前十大重仓股中持有贵州茅台的产品。

截至今年一季度末,易方达中小盘最新的前十大重仓股中,茅台已经连续持有24个季度,五粮液连续持有21个季度,泸州老窖连续持有16个季度,上海机场连续持有10个季度,苏泊尔连续持有10个季度,华兰生物连续持有6个季度,爱尔眼科连续持有6个季度。这些长期重仓持有的优秀公司为基金贡献了大量收益。据Wind统计,自张坤管理以来,易方达中小盘的换手率每年在所有公募基金中均位于最低10%之列。 

“很幸运能陪伴企业一起成长。”张坤说,他相信,真正优质的企业是罕见的,他的理想是陪这些优质企业10年、20年一直走下去。因此,他基本不做择时,易方达中小盘的股票仓位稳定在90%左右,前十大重仓股占净值比大部分时间维持在70%左右

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发表于 2019-07-23 09:38:37
确实有独到之处。这几年的业绩说明张经理是对的。
发表于 2019-08-22 12:20:07
很早就买了,感谢张坤经理,值得信赖!
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