A股市场持续低迷，主动权益基金正遭遇前所未有的信任大危机。

近日，基金二季报全部披露完毕，很少有基民去关心亏钱的基金经理究竟在季报中说了些啥。

一边是，业绩黯然失色，最大回撤动辄50-60%，胜率降至历史低点；一边是，信任难以维系，新发陷入冰点，老基金加速赎回。再加上，行业降费大背景下，绩优基金经理跳槽频发，基民选择用脚投票。凡此种种，无不揭示主动权益基金当前的窘境。

胜率下滑，资金火速离场

长江证券研报数据显示，主动权益基金在2024年二季度仍被加速赎回，仅二季度净赎回共计2402亿，其中新基金发行233亿，老基金净赎回2634亿。而今年一季度，净赎回达2797亿，上半年合计净赎回高达5200亿。

这还没完，老司基今天看到一份晨星基金的统计数据，更加震惊。

我们知道，主动权益基金存在的意义，就是能获取超越市场平均收益的超额收益。晨星基金用一个统一的大盘指数——沪深300全收益指数，作为业绩对比基准，测试了全市场主动基金这些年到底有没有实现它期望为投资者带来的价值，即胜率如何。

晨星数据显示，截至2024年6月30日，主动基金相较于沪深300全收益指数的1年期和3年期战胜率只有16.4%和35.6%。

什么鬼？胜率这么低，这意味着近1年有超8成、近3年有近7成的主动基金跑输了沪深300。

如果我们每个月监测一次主动基金在过去1、3、5、10年期业绩相较于沪深300指数的战胜率，会发现一个更有意思的变化——除了5年期，短期的1年、3年及长期的10年期战胜率均在这几年逐年下滑。

上图中的蓝色曲线代表的是1年期胜率，而变化最大就是这个。我们发现，1年期胜率从2020年中的90%直接下滑到现在的16%。换句话说，4年前，你随便买只主动基金，跑赢沪深300的概率达到9成，而现在你精挑细选买到的主动基金大概率跑不赢指数，跑输沪深300概率高达84%！

4年前，不少小伙伴有点瞧不上指数基金。毕竟那个时候，市场上80、90%的主动基金都能战胜它。但事实证明，当雪崩来临，没有一片雪花是无辜的——大部分主动基金创造超额的能力并没有持续性，并不是在什么市场环境下都能跑赢指数的。

牛人离去，基民用脚投票

老司基统计了一下目前市场上规模最大的30只主动权益基金（剔除成立不满3年，有多份额只取A份额）业绩表现情况，看完也是一言难尽。

细心小伙伴应该发现了，这30只基金的基金经理团队堪称A股最豪华阵容，云集了张坤、朱少醒、刘彦春、谢治宇、葛兰、傅鹏博、刘格菘等一众大佬。

Wind数据显示，哪怕由最牛基金经理管理，近3年能持续跑赢沪深300的基金也是屈指可数，而它们的最大回撤基本都在40-65%之间。30只基金中，只有4只基金近1年、近2年和近3年持续跑赢沪深300，占比仅13%。

规模最大30只主动权益基金业绩情况一览

4只持续跑赢沪深300的产品包括：赵枫管理的睿选均衡价值三年A（008969）、萧楠管理的易方达高质量严选三年持有（010340）、韩创管理的大成新锐产业A（090018）和周海栋管理的华商甄选回报A（010761）。从绝对收益来看，这4只产品中仅有华商甄选回报A在近1年、近2年和近3年全部取得正收益，收益率分别达到18.89%、8.73%和15.22%。

亏钱方面，李瑞管理的东方新能源汽车主题、葛兰管理的中欧医疗健康A、黄兴亮管理的万家行业优选、刘格菘管理的广发科技先锋和广发小盘成长A位居前列，近3年的基金跌幅均超过50%。

如果说基金短期浮亏只是表象，未来还可能在牛人管理下大幅回血，那么随着绩优基金经理离任，基民的逃离便显得顺理成章。

基金经理离职年年有，2024年特别多。而知名基金经理离职往往会引发市场广泛关注，并极大影响持有人的信心，最典型如中庚基金丘栋荣和圆信永丰范妍。

上周，知名基金经理丘栋荣正式离任。而早在今年5月，丘栋荣管理的部分产品就增聘基金经理，其离职传闻已传遍全网。

今年二季度，丘栋荣旗下多只基金遭遇持有人大举赎回。其中，中庚小盘价值、中庚价值领航的赎份额缩水最为明显。二季度末，中庚小盘价值总份额为11.67亿份，与今年一季度末相比下降约43.70%；中庚价值领航总份额为22.58亿份，与今年一季度末相比下降约31.44%。

另外，之前由范妍管理的基金也出现了明显的份额缩水。今年4月，范妍清仓式卸任旗下基金。二季度，原本由其管理的圆信永丰优加生活遭遇大举赎回。二季度末，该基金的总份额为7.99亿份，与一季度末相比下降41.37%。

老司基觉得，由于人才储备等方面的差距，类似丘栋荣、范妍这类中小基金公司台柱子型基金经理的离职，对基金公司的冲击可以说是灾难性的。这不，今年6月底，圆信永丰旗下新基金圆信永丰兴盛募集失败，反噬马上就来了。

2021年抱团瓦解后，主动权益基金还没有找到重新崛起的突破口。

在“去明星化”趋势下，公募主动权益投资变革方向在哪里？值得监管层、基金行业从业者及投资者深思。

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