中概股暴跌

今天最惨的板块应该就是中概互联了，因为滴滴的事件今天港股的中概股集体暴跌，老大哥腾讯先跌为敬，截止收盘暴跌3.57%。

我看回DD这一波的情况，确实是有一些潜在的问题风险，不过现在好像直接延伸到最近一个月都去了美股上市的中概股（比如BOSS直聘、满帮等），就引发了整个市场不太好的猜测。

不过逼乎好像没事，可能是因为这样。

另一方面，之前在中概股里面，累积了相当部分想要“争夺定价权”的南下资金，而这些资金目前基本都被疯狂套住。

当这些估值极高的中概股有什么风吹草动的时候，他们也很容易出现相互踩踏的现象。

风险可控

回到现在的中概股，其实真正的风险主要还是来自于前期过高的预期和热度，像美团这种公司，顶峰时候我甚至觉得是按照整个企业最理想的状态下经营十年才可以支撑的市值（每年赚700亿）。

而政策层面的风险，确实会有打压的倾向，但是正如我上周提到的情况，政策的压制更多是为了行业的合理发展，以及维护一些基本的原则性安全问题。

所以，在这些问题上涉及不深的龙头，其实并不需要特别担心它未来的基本面。

所以，目前环境下的中概股，如果有条件的话，可以对一些估值相对合理的龙头进行配置或者加仓，比如腾讯、阿里。

不过如果上周才刚加过的话现在就不用了。

但是，对于一些估值依然很贵的品种，就不建议大家去碰了，比如美团、快手。

落实到中概互联上，由于里面既有相当部分的估值合理龙头也有不少高估的品种，现阶段最好的投资策略是定投，如果分批买入每一档的位置最好留10%-15%左右，这样能够比较有效地摊薄成本。

更加好的中美互联就不多说了，这是分散配置互联网龙头的绝佳指数。

适度分散

说到互联网龙头的分散配置，大家都知道我今年讲的最多的还是美股的亚马逊、非死不可、微软、谷歌四天王。

关于这四天王的核心赛道，之后有时间再整合起来聊聊。

苹果的问题在于成长性和估值不匹配，所以一直不建议大家去搞。

目前美股这四天王的估值基本回到中枢乃至中枢偏高的位置，所以大家想要配置的话，同样要做一下分档买入的处理。

除此以外，美股那边之前也推荐过大家一个创新药方面的指数——XBI。

这个指数目前也具备一定的投资价值，并且可以增加整个组合的非相关性，不过估值方面不好把握（因为大多数都是初创型的创新药企），所以最好的方式是做定投。

之前聊到XBI这个指数，有人提到没有跑赢纳斯达克100，这里面我认为有两个因素。

一个因素是XBI最近恰好有了一波非常显著的回调，另一方面纳斯达克100的互联网龙头以及最近几年兴起的新能源汽车表现都非常不错，尤其是新能源汽车的泡沫逐渐增大。

所以这一块会使得近期有超额收益。

但是，如果从长远来看，显然美国的生物医药长牛大概率会比新能源要更加持续，所以目前可以说是一个相对不错的上车位置。

另外跟国内的那堆医疗器械股相比，美股的这个创新药ETF显然也更具有投资价值。

国内类似的一个基金目前主要是标普生物科技指数，不过国内的这个QDII基金由于跟踪上不完全一致并且有一些损耗，所以相对XBI来讲会有所跑输。

但如果在想要通过国内基金来配置海外优质医药指数的话，标普生物科技指数基金应该算是目前唯一的选择了。

总体而言这个指数基金近年来的收益整体算比较稳定，并且在最近几年的牛市里也具备不错的超额收益。

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1.中免中报业绩出来，环比一季度有所下降，但是降幅不明显。不过今年神免的业绩预期高达113亿，而每年的一季度往往又是业绩最好的一季，所以今年这个业绩压力并不小，外加上年估值冲太狠，所以这波回调也非常大。

这个位置上的神免，按照今年的业绩预期神免也还有50PE左右，而背后存在经济开放后国外分流以及海南免税店逐步放开经营的负面逻辑，这两条负面逻辑一旦展开对业绩乃至股价的影响可能会不小，所以想逆势买入的话要考虑清楚这些问题。

另外恒瑞的负面逻辑现在比中免还严重，过去几年线性外推的20%成长性在今年就垮了，整个估值体系出现崩塌迹象。