基金投资 STEP BY STEP-基金持有篇

一表说

理念：信奉价值，坚持稳健均衡长期投资，注重风险控制，追求可持续的长期收益；

聚焦：努力挖掘优秀基金经理，专注基金组合配置。

2021年4月8日

　　到目前为止，已经讲完了基金投资获取良好收益的三大必要条件中的两个：即选择优秀基金并以合理成本申购，本篇将同广大基友一起探讨建仓后耐心合理持基对获得良好收益的重要性。

　　关于持基时间长短与投资基金获取正收益率以及收益高低的关系，已经有很多帖子介绍，本文不在赘述。毫无疑问，合理持有足够长时间是基金投资获取良好收益的基本条件之一。

1、　建仓在偏高或者高估值区通过耐心持基获取正收益

　　如果已经错误地在高估值或者偏高估值区域建仓，持有一段时间后出现亏损，这时候不要急于赎回，而是应该静下心来。首先确认一下所投基金及基金经理是否足够优秀，并且查看一下市场所在估值区域。如果基金经理足够优秀，而市场估值已经下来进入偏低估值区域，这时正确的做法是耐心持有。如果手头有额外资金，等待低估值区域补仓摊低成本更好。耐心持有并在低估值区域补仓一直持有至市场好转上升至高估值区域再赎回，定能有所收获。

2、　建仓在合理估值区耐心持基提高收益率

　　如果已经幸运地在低估值区域建仓，不要过多关注基金净值的波动，只要基金及基金经理没有出现异常，唯一应该做的就是耐心持有，如果中间有小小回撤，手头又有富余资金，估值也不高，不妨加点仓，继续耐心持有，直到进入偏高估值区域时有所警惕，进入高估值区域时减仓或者清仓收获囊中便是。

　　下面图表列举了富国天惠成长及工银股混指数两个例子，希望能更好地帮助广大基友理解如何合理建仓、合理持基。

1、　一表说均衡+灵活基金组合建仓至今持有收益

　　基金投资获取良好收益的三大必要条件中的第一条即选择优秀基金经理及其管理的优秀基金并不难。优秀基金经理很多，关键是基金经理与投资人之间是否观念一致、是否匹配，只有观念一致才能拿得住。难在合理建仓及耐心持有，能否在低估值区域建仓并耐心持有，不是简单的技巧问题，而是人性使然，凡事难就难在人性。正是为了克服人性的贪婪和恐惧，才需要基金组合及组合管理（包括组合和仓位再平衡），这正是保证基金投资获取良好收益的两个重要的充分条件。基金组合及组合管理的根本目的不是提高收益，而是帮助投资人能够坚持并守住收益。必要条件只是起点，充分条件贯穿于整个投资过程，不管是下跌还是上涨，低估值还是高估值，申购还是赎回，加仓还是减仓，放弃还是持有，等等…。

　　“一表说均衡+灵活”
模拟基金组合于2020年9月24日开始建仓，已经运行半年。

　　组合的收益目标：力争年度绝对正收益，追求长期收益持续稳健优秀；

　　组合配置风格：均衡+灵活动态调整

　　开始建仓时，“总的来说：A股整体并不便宜，部分优质赛道已经高估，部分顺周期行业板块估值又相对低估，风险与结构性机会并存。十年国债收益率虽然向着有利于债券配置方向走，但债券尚未进入最佳配置区间。港股总体估值不高，仍有配置价值。美股已经持续多年牛市，最佳配置窗口仍需耐心等待估值回归。黄金涨幅也不少，而且对于普通基民来说，黄金走势影响因素太复杂，除非配置价值极高，否则并不是最理想的配置工具。也就是说，站在目前时点给今后做基金组合配置，心里装的更多应该是风险，而不是收益。”

　　正是基于当初的判断，基金组合初始风格平衡偏稳健偏防守，退可守进可攻。

　　运行半年多来，总体上比较平稳，基本体现了组合配置的初衷。

　　从上面图表中可以看出：“一表说均衡+灵活基金组合”自2020.9.24日开始分批建仓至今年3月31日止期间，收益同沪深300指数收益以及工银股混基金指数收益非常接近，却有着非常良好的持基体验。同两只不同风格的优秀股债平衡基金易方达安心回馈和弘德致远混合相比，收益、波动率以及最大回撤几个主要指标相差不大，收益曲线也很平滑。相信通过不同市况阶段的基金组合构成及仓位的管理再平衡，完全可以取得收益介于股债平衡优秀基金同优秀高仓位混合、偏股或者股票基金或者基金组合之间的收益，并保持较平滑的收益曲线即舒适的持基体验，提高持有基金的信心，实现组合的初衷：“力争年度绝对正收益，追求长期收益持续稳健优秀。”

　　到目前为止，尚未对组合进行再平衡。大消费、大医药、大科技赛道估值还在高位，大金融及部分顺周期行业经过一段时间估值修复，仍然处于安全区间，小盘股近期走势坚挺。正在考虑是否略微调整持仓结构及比例，比如提高主要投资于低估值中小盘股并自身带有仓位调节功能的中庚价值灵动的比例等等。

　　截至本期，已经讲完了基金投资获取良好收益的三大必要条件：即选择优秀基金、以合理成本申购、耐心合理持基，以及两个充分条件中的一条即构建适合自己的基金组合。

　　后面将继续择机探讨基金投资获取良好收益的另外一条充分条件即：基金组合及仓位的管理。

　　下一篇：基金组合及仓位管理篇

　　（免责声明：收益数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现。本文及本财富号所提供的数据、基金和基金经理以及提出的看法均为个人投资交流，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。）

@天天精华君