选股主线继续围绕消费升级、科技创新和金融开放，聚焦核心资产（高
护城河、高 ROE、优质治理），重点配置业绩高增长且和估值相匹配的个股，选择的行业主要集中在消费、电子、传媒、高端制造、高股息等领域。在低利率环境下，高股息资产的吸引力凸显，尤其是极具估值优势的港股高股息价值股。2019 年我们的组合 A 股配置比例相对较高，期间 A 股亦大幅跑赢港股。当前时点，港股与全球主要市场相比，绝对及相对 P/E 和 P/B 均在最低水平，我们认为港股的吸引力在逐步加大，在四季度逐步增加了港股配置比例，明年仍会维持较高的港股仓位。在不发生新的增量利空的情况下，维持组合整体偏高的仓位。