投资的“远航”中，有风靠风，没风靠桨

经济整体仍在在恢复中。重点观察的是仍然出口，到目前为止出口表现仍然强势。
经济预期：海外持续恢复，中国前高后低。
无风险收益率：PPI带动全球通胀上行的预期比较强，十年期国债上行，贴近3.3。美十年国债上行在1.5附近。短期美债上涨过快，随着经济复苏，中期易上难下。人民银行偏鹰，美联储偏鸽。
风险偏好：随着基金重仓股暴跌，赚钱效应迅速下降。由于金融地产和中小市值的较好表现，整体市场情绪指标并不差。
总结，当前没有持续暴跌的逻辑出现，市场没有继续大幅下跌的风险。但是经济和利率环境与过去两年迥异，市场结构的变化不可逆。在几个月前的月报里开始强调“平常心选股”。这个词的内涵是海里的顺风航行终会过去，在平静海面上远航，有风靠风，没风靠桨。

1.2 操作策略
周期优势：在均衡行业配置的基础上，警惕前期涨幅大的公司，关注增长和估值匹配的个股。
新动力：坚持在好行业好公司里选景气个股的成长趋势策略，警惕涨幅太大、估值透支的标的。
均衡策略：均衡配置建仓。

过程中寻找优质个股的买入机会。在结构上更加注重选择业绩趋势和估值匹配的公司。
新动力：警惕估值较高的成长股，寻找市值空间大或者股价位置不高的品种。
均衡策略：逐步建仓过程中。

*每月/每周市场观察是相较于月报更高频的服务产品。目的是增强和持有人交流。不代表对市场走势的预判，也不构成投资动作和投资建议。对我而言其意义在于对青萍之末的观察，保持敏感。建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。