二季度,宏观层面呈现的亮点不多,权益市场主要以结构性机会为主。而从改革红利的方向看,则亮点颇多。我们从去年开始关注到新一轮国央企改革是以寻找和资本市场诉求的契合点为前提展开的,而今年各大央企上市公司的经营行为和投资者关系的维护这一层面的边际变化也验证了这一判断。我们认为这一轮国央企改革红利带来的投资机会或将会持续三年到五年,因此基金延续一季报的运作思路,专注于国央企重估带来了长期配置性机会。基于对国央企改革的下一阶段的工作重点,我们围绕“安全”,看好基于“科技安全”,“贸易安全”,“资本安全”三条主线带来的“产业价值的重估,价值回归的重估,价值发现的重估”国央企重估的三条路径。并在二季度,重点在国产算力,“一带一路”,高股息公共事业等方向进行了集中配置。同时,也希望将三条有着不同贝塔特征的重估路径进行组合,争取使组合在获得长期收益率潜力的同时平稳度也能够相应提升。