#基金经理说#

上周军工行业指数放量上涨，久违地上涨带动A股市场人气回归。军工板块的估值经过本轮调整，已接近历史底部位置附近，当前指数的pe（ttm）基本回到了2020年6月底（这轮军工行情的起点）的水平。指数内部分化明显，今年以来游资炒作个股涨幅居前，而机构重仓的白马股估值折价严重，大部分典型白马股今年估值普遍在25倍左右，处于历史极值低位（Wind，截至20230818）。

我国军工装备建设仍处于长周期（中美博弈）、中周期（装备能力建设期，即上量期）和小周期（十四五规划）的三重关键期。军工行业装备发展仍在这个大框架下持续的稳步推进，同时2023年也是十四五的中间年，随着中期调整落地，大订单有望下放，十四五后半段或依然是快速增长阶段。

悲观预期均已充分反映在股价中，如中期调整，降价、FF、订单出现暂时性平淡等。市场普遍对于军工行业和龙头公司未来业绩的增速都预期较低（个别甚至预期未来无增长甚至下滑），这些因素均已被市场消化。

展望后市，在显著超跌的背景下，未来三年优质军工标的净利润年复合增速或有望维持25-30%较高水平，股价与估值位置处于历史底部位置附近，叠加三季度中调订单需求回补落地，军工板块有望在板块轮动中持续修复。可以重点关注业绩增长持续性强、兑现确定性高的行业龙头。

$富国军工主题混合A$    $富国军工主题混合C$    $富国产业升级混合A$

*以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，且可根据市场情况变化而调整。基金有风险，投资需谨慎，建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。