中欧恒利在2年前发行时是热热闹闹的,

明星基金经理曹名长的光环加持下也是当时的爆款基金.发行了80几个亿.

当时曹名长的基金总规模也是几百个亿.

到现在规模只有120亿.其中中欧恒利就占了68亿.

因为是封闭基金,大量的基民无法赎回,等于是给画地为牢了.

曹名长管理了13个基金,其他的基金赎回的都剩个零头了.

只有中欧恒利大量的基民这几年是干着急.

这也给买封闭基金的人打了预防针了.

马上中欧恒利就到3年的封闭解封的时候了.

但是这几年的业绩是跑输了各种主流指数,跑输了债倦基金收益.

一个常年保持99%几乎是满仓的不受申购赎回影响的基金能有这种业绩也算是罕见了.

为什么会出现这种情况?

我觉得固执在里面起到了很重要的作用.

基金经理无法改变自己以前的投资思路和投资行为.

导致无法跟上市场投资环境的变化.并且不认为自己才理念和操作有问题.

如果真的是自己认为的所谓的低估值,那么为什么长期不涨反跌了.

证明这些股票并不是他认为的低估值状态,

也可能你就是在一个错误的走道上个已经行走了很久了自己都没有察觉.

这恐怕是最可怕的地方.

因为做价值投资的不是你一家,人家同样做价值投资的为什么业绩能领先你很多.

所以不要怪市场没有配合你的风格.

应该是反省你为什么没有适应市场风格的变化.

从中欧恒利和中欧先锋的第一季度报告可以看出两者对于业绩不佳的理解.

中欧先锋也是中欧公司的明显基金.

今年业绩不算出色.但是周应波是在反省自己是不是有做的不好的地方.

我们可以对比一下第一季报的总结.

中欧恒利:本基金于今年一季度继续维持一贯的投资风格，保持高仓位。在一季度本基金延续了相对稳健的投资策略且配置相对分散和均衡，我们相对看好的板块为地产、家电、医药、食品、汽车等领域。(今年是各种指数轮番上涨,特别是医药食品涨幅巨大)

展望后市，我们对未来获得超额收益的信心仍然坚定(接近3年了,其中有一大半的时间是属于牛市时间,不知道中欧恒利的超额信心从哪里来的.目前是属于市场排名倒数,而且是长期排名倒数的位置,99%的顶尖仓位跑输了债倦,这都选的什么股票?)

投资策略方面，我们将继续坚持自下而上的选股策略。A股市场，我们更看好低估值蓝筹股，一些有竞争力有成长性且估值具备吸引力的中小市值个股和一些估值极低基本面即将反转的周期股也值得关注。港股方面，我们认为在合理估值范围内精选基本面个股及兼顾低估值高股息策略仍是较为理想的方向。(从头到尾的都没有任何反思的地方,同样的市场,同样的价值投资理念,近3年落后市场业绩 好的基金将近200%.落后一般基金的业绩也达到50%以上,怎么业绩长期垫底还能理直气壮呢?我觉得最可怕的就是基金经理不进行业绩的归因和分析.这样可能后面的三年或者五年后业绩都不会有改善,如果把自己当成一个自己出本金的生意人,中欧恒利还能这样淡然处之吗,关键现在中欧恒利扮演的是一个旱涝保收的收租金的人,所以真的不要轻易买封闭基金)

再看中欧先锋对于今年业绩的反思和积极的态度.总之两者对比是一言难尽.

一季度我们所管理的基金规模继续上升，但一方面市场经历了大幅的上下波动，另一方面我们在目前规模上的防回撤经验、能力都不足，导致在市场较高位置买入的投资者短期承受了损失。显然一季度我们没能在市场波动中做好基金规模的控制工作，对此我们深感自责，在未来的工作中会针对性加以改进。同时，在投资研究方面，我们梳理回顾了过去2年在基金规模扩大过程中所做的行业覆盖面的探索实践，决定对投资所面向的主要领域做部分调整，更加聚焦于实践证明下来我们具备较强选股能力的领域。此外，继续加强在定量描述企业价值成长来源、管理层可靠性方向的探索，争取能在未来几个季度部分应用到组合管理中。