从去年7月至今，医药板块的表现一直比较弱势，这样的行情让众多关注医药的投资者感到不安。不少小伙伴在问，医药板块怎么看？还有没有投资机会？今天我们从估值、基本面、资金面的角度，来谈谈对医药的一点看法。

1、医药板块估值相对偏低，或有估值修复机会

受集采等政策影响，叠加行业估值均值回归，去年下半年至今医药是最惨烈的板块之一。但在经过9个月的调整后，当前医药板块估值相对偏低，长期投资价值凸显。

截至2022年4月7日，中证申万医药生物指数滚动市盈率（TTM）为28.61倍，处于近十年相对较低位置。

数据来源：wind，统计区间：2012年4月13日—2022年4月7日。指数数据仅用于说明事实，不构成任何投资意见或建议。

3月份市场波动较大，但是医药板块表现相对平稳，这跟医药板块的估值偏低不无关系。低估值意味着安全边际可能相对较高，而且可能有比较大的”赔率”。西南证券指出，医药板块当前估值为29倍，已经逐渐消化到历史中枢以下，估值处于历史相对低位，配置性价比凸显。

2、基本面和资金面有望共振？

估值相对偏低只能说明安全边际相对较高，不代表有上涨的动力。但我们分析发现，医药板块的基本面和资金面在好转，这可能成为医药板块估值修复的动力。

基本面：医药行业比较优势明显。今年在全国多地爆发疫情的情况下，2022年整体宏观经济面临下行压力，不少行业受到了比较大的影响。但是相对于其它行业，医药行业的需求可能不减反增，疫情爆发带来的检测、药品、疫苗需求，有望使医药行业出现明显的行业比较优势。

资金面：基金对板块的关注度在提升。西南证券研报指出，截至2021年第四季度，剔除主动医药基金和指数基金后，公募基金持有医药板块的占比是6.76%，处于近三年来新低。

虽然公募对医药板块低配，一定程度上能说明后续有增加配置的空间，但现在公募是否在增加医药板块的仓位呢？嘉实医药健康的基金经理郝淼认为，经过调整后，全市场的基金对医药板块的关注度是在明显提升的。例如CXO行业的逻辑、发展空间、业绩增速是相对较好的，所以估值相对便宜之后，很多基金经理可能又重新买回来了。

总结而言，我们认为从估值、基本面和资金面的角度看，医药行业或许仍存在较大的投资机会。但是随着政策对行业的监管趋严，未来受政策影响较弱的子行业可能会更突出，受政策影响较大的细分行业可能会比较平庸，这无疑给大家增加了选股难度。

这种情况，通过基金间接布局、让基金经理寻找更好的投资机会也是可行的方法。如果你看好医药行业却又缺乏专业知识，可以考虑在确认自身风险承受能力的前提下，以定投的方式分批加仓医药类基金，例如嘉实医药健康。长期来看，定投能够降低择时风险、平摊持有成本，一旦未来医药股反转，就可能收获相对不错的平均收益。

嘉实医药健康风险等级是R4，适合风险承受能力C4及以上的投资者，请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。

风险提示：投资有风险，可能发生投资损失。基金的过往业绩表现都不预示其将来投资结果，我国基金的运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。嘉实基金管理的某只基金业绩不构成对其他基金业绩表现的保证，投资者投资嘉实基金管理的产品时，应当认真阅读《基金合同》、《产品资料概要》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征和及产品特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。

定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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