题图 / 梦境

作者 / 一石二鸟

标签 /　五剑

　我管理的基金组合价值五剑2月6日发起调仓。调出了一只大盘蓝筹风格的基金，相应调入了中欧创新成长灵活配置混合（005275）。

　对此次调仓的思路以及入选基金的理由，有一些朋友可能还不是很清楚，有人还在留言里专门问我。因此，我觉得有必要专门写一篇文章再来解释一下。

　关于调仓的理由，在上面“调仓原因”里面应该写的很清楚了。至于那只基金是否应该在这个时候调出，可能有一些争议。这个仁者见仁智者见智，现在不讨论这个问题。今天主要是说为什么要调入中欧创新成长。

　先说一下基金经理。中欧创新成长的基金经理王培从业经历超过13年，曾担任石化行业研究员，2009年加入银河基金，2011年就开始担任基金经理了。在银河基金期间，管理过5只产品，拿过5座业界重量大奖（一年期、五年期金牛基金奖，2座三年权益类最佳基金经理奖、1座明星基金奖）。其中银河创新成长是他管理时间最长的一只基金。2011-2016年管理期内累计收益超过110%，除2014年，其他完整年度收益率排名均位于TOP25%（数据来源：Wind，下同）。

　王培在2016年加入中欧基金，先后管理中欧行业成长、中欧创新成长等基金，现任中欧基金成长策略组投资总监。其中，中欧行业成长他管理时间最长，两年零七个月收益率为61.69%，在同期混合型基金里面排名TOP5%。中欧行业成长有50多亿元的规模，机构占比常年在90%左右，机构认可度极高。

来源：天天基金

　这位朋友说基金经理不出名，可能真的是不大了解王培。他在银河基金时我就开始关注了，是从银河追到中欧来的。中欧创新成长是他加盟中欧后发行的第一只基金。2018年3月这只基金刚发行时我就给大家推荐过，关注我稍早一点的朋友应该还有印象。

　王培是典型的“白马成长”风格。瞄准高景气度行业，通过挖掘低估值高成长性资产，擅长行业比较并判断行业拐点，挖掘阶段性的预期差。以白马股（主要偏向高端制造和消费升级）作为基础收益，以具备创新意义的中小创公司作为超额收益。同时比较注重控制回撤和波动。

来源：且慢，截至2020.2.7

　再说一下中欧创新成长这只基金。从近两年运行情况来看，堪称王培的“代表作”。持股时间相对较长，板块分布较为均衡，持股集中度适中。根据2019年四季度报，重仓白酒、消费电子、通讯服务、软件游戏、光伏等板块。对优质股票坚持长期持有的同时，在板块之间进行了一定的行业轮动，操作相对灵活。

　在2018年的大调整中，中欧创新成长产生了25.16%的最大回撤。王培主要是以选股见长，风格较为积极，他并不是那种靠控制回撤取胜的风格。这个最大回撤指标虽不是最低，但对于一只风格较为积极的成长型基金来说，这还是可以接受的。所以我认为这只基金的风险控制做的还是不错的。

来源：天天基金，截至2020.2.7

　中欧创新成长运行一年零十一个月，已取得46.74%的收益，而同期沪深300指数几乎原地踏步。不论是绝对收益还是相对收益，中欧创新成长都相当优秀。特别是去年三季度之后，准确把握了科技股的行情，中欧创新成长开始渐入佳境。最近一年的涨幅为76.35%，同类排名126/2909，位于同类TOP5%之列。

　最后说一下调入这只基金最重要的原因。从去年四季度开始，市场风格开始慢慢发生变化。从宽基指数来看，由之前的上证50领涨，逐步切换到创业板50领涨。也就是说，市场已经慢慢的由蓝筹白马风格转换成科技成长风格。特别是由于疫情的原因，在春节开市之后这个特征尤为明显。

来源：且慢，截至2020.2.7

　这一点，从这只基金近期走势就能看的出来。春节开市之后由于疫情的原因市场大跌，后面又连续反弹。在上一周，中欧创新成长不仅收复了全部失地（包括节前最后一个交易日的跌幅），而且创出新高。净值曲线的走势极其彪悍。这说明目前这种市场风格与王培的特点是相当匹配的。

　有人可能会问：市场上类似风格的基金那么多，你为什么偏偏选择中欧创新成长呢？这主要是因为我对这只基金相当熟悉。前面说了，王培在银河基金时我就关注他了。中欧创新成长自发行我就一直关注，盯了快2年了。对基金和基金经理的风格和特点，我可以说是了如指掌，他不会发生风格漂移。目前基金规模15亿左右，不大不小，正是一个比较合适的规模。另外，中欧创新成长能直接投资港股，可以全市场择股，这也是一个加分项。

　对市场风格的这些变化，我一直在密切关注。去年12月中旬就已经率先调入了一只科技成长风格的基金。此次调仓之后，组合整体已经是均衡配置偏成长的特征，有望跟上市场节奏，取得长期收益。

这就是我选择这只基金的理由，仅供大家参考。也欢迎大家提出不同意见，一起商榷。

相关话题：#你的实盘组合运行的咋样了？#​