【引言】目前已经出台的政策力度，在一些投资者看来还比较温和。但是我们认为，方向更重要。
1、市场回顾：
上周市场总体强势反弹，呈现普涨态势。结构上看，主要是前期跌幅较大的核心资产涨幅较大，茅指数、宁指数、港股科技巨头领涨市场；另外，作为市场主线的人工智能板块也表现强势。
从行业上看，涨幅靠前的主要是食品饮料、通信、计算机、电力设备等，表现较弱的主要是低估值板块和中特估相关板块，包括公用事业、银行、石油石化、地产、煤炭、建筑等。
2、总量方面：
市场风险偏好出现温和修复，未来一段时间仍有修复空间。首先，国内宏观经济政策边际出现一些变化。央行进行了降息操作，同时国务院常务会议，也提出要研究出台一些稳定经济的政策。
目前已经出台的政策力度，在一些投资者看来还比较温和。但是我们认为，方向更重要，在市场预期悲观、估值低位的时候，这种政策变化，边际上能有效提振市场风险偏好。
展望未来一段时间，投资者还在期待的政策可能包括，提振消费需求的政策、房地产政策、扩大财政支出的政策等等。其次，中美关系最近的一些新情况，也有助于提高市场风险偏好。比如，美国国务卿访华、美光西安建厂、中国新能源公司在美国建厂。
3、消费行业：
（1）白酒行业：前期跌幅较大，最近在政策预期变化的背景下，出现一些反弹。从基本面来看，目前变化不大。次高端的几家公司，近期的动销反馈偏弱，这也反映今年商务需求不强的状况。另外，个别重点公司的管理层变动，也让投资者担心经营会出现波动。白酒板块，相对具备投资价值的，主要是估值下移后的高端酒，以及若干区域经济表现还不错的地产酒。
（2）出行板块：临近端午节、暑假旺季，股价总体在低位，值得优选个股。今年以来，出行板块基本面总体还比较强，不过在经济大背景下，也没有显著超预期。今年暑期，亲子游、家庭出游，大概率会带动一轮消费旺季，我们看到若干交运、景区、酒店、餐饮公司，性价比已经不错。
（3）医药板块：接下来比较重要的事情，是中药集采，观察重要品种的降价幅度。另外，出口链前期跌幅较大，包括CXO、医疗器械等相关公司，在美国国务卿访华后，可能有一定的反弹空间。
（4）养殖板块：出现一点正面信号，母猪存栏去化，基本符合预期，不过仔猪的价格，近期下跌幅度比较快。说明散户买仔猪育肥的热情开始下降。
4、科技行业：
（1）主线应该还是在AI带动的产业创新方面。观察市场的表现，投资者在选择AI细分方向时，有一个相对明确的思路，就是做美股映射，观察美国哪些方向表现的比较强，在A股寻找对标的产业链标的。今年以来，AI表现最强的，是算力中的光模块方向。按照算力投资的时间进展，前期订单和交货主要体现在芯片和光模块上，各种迹象表明，6月份开始，AI服务器的出货开始加速，相关上市公司业绩进入加速期。
（2）从大的方向上，我们看好国内应用内公司。在目前还没有明确产品的阶段，我们在选股上，主要有两个思路。第一，有独特卡位的公司，应用场景不会被颠覆、公司竞争优势突出、公司本身在AI转型上进展顺利；第二，低估值公司。
（3）光伏、电动车等板块，近期出现了一些反弹，不过估值和股价总体在低位，受益于中美贸易改善的预期，可能还有一定反弹空间。
5、港股科技股：
最近也出现了比较明显的反弹，后续还有可能有一定空间。
本篇文章数据来源：Wind，20230618
【关联产品】
$银华多元动力灵活配置混合$
贾鹏履历：2008年3月至2014年4月先后任职于银华基金、瑞银证券、建信基金。2014年6月再次加入银华基金，曾担任银华增值混合（2014.9.12-2020.5.21）、银华永祥保本混合（2014.8.27-2017.8.7）、银华中证转债指数增强分级（2014.8.27-2016.12.22）、银华信用双利债券A/C（2014.12.31-2016.12.22）、银华远景债券 （2016.4.1-2017.7.5）、银华多元收益定期开放混合A/C（2018.1.29-2021.7.30）等基金基金经理。现管理基金如下：银华永祥灵活配置混合（2017.8.8起）、银华多元视野灵活配置混合（2016.5.19起）、银华多元动力灵活配置混合（2017.12.14起）、银华信用双利债券A/C（2019.6.28起）、银华远景债券（2020.1.6起）、银华增强收益债券（2020.2.19起）、银华多元机遇混合（2020.9.10起）、银华远兴一年持有期债券（2021.2.8起）、银华多元回报一年持有期混合（2021.7.15起）。
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