建信智汇优选MOM公告说下周三要发行了。

这基是国内第一只MOM产品，业绩基准是“中证800指数收益率*50% 中债综合财富指数收益率*40% 恒生指数收益率*10%”，估计要走股债平衡路线了。

和这基一同获批的还有招商基金、创金合信基金、鹏华基金、华夏基金4家的MOM。不知道这5只是打算按老规矩同日出道，还是准备陆续发行。

MOM，manager of managers，直译是“管理人中管理人”，属于基金组合式投资的概念。

MOM在国内公募领域是新鲜事，但在美国已经成熟的产品模式，在国内私募领域也已经发展多年。

和MOM概念、管理模式相近的，是FOF。

FOF可能小伙伴多少听到过，也就是fund of funds，基金中基金。

2017年底那会儿，国内公募发行了首批6只FOF“南方全天候策略”、“嘉实领航资产配置”、“建信福泽安泰”、“泰达宏利全能优选”、“华夏聚惠稳健目标”、“海富通聚优精选”。

至今日，存量FOF 143只，多数是2019、2020年陆续成立的产品，平均规模6.17亿元、合计规模882.01亿元。

从业绩基准看，这100多只FOF基金中大致有2/5是偏债风格，2/5是股债平衡稳健风格，剩下少部分是追求较高收益的偏股风格。

论绩效表现，与近似业绩基准的基金相比，2017年首批成立的6只FOF整体表现都算合格，其中，南方全天候策略、华夏聚会稳健目标这两偏债风格的FOF，自2018年至今年化收益率分别是10.47%、10.41%，回撤控制都还不错，风险调整后收益表现也还可以，整体表现更良好。

MOM、FOF这两类产品比较像，但也不同。

FOF的做法是，直接买市面上已经成立的基金产品，期望通过基金组合后的资产配置结构和基金本身的获利能力，来达成特定的投资目标。

比如说，小明想做一个收益能力良好、风险中等的稳健风格基金组合，于是他弄了个“20%富国天惠 　25% 兴全趋势投资 　25% 易方达增强回报 　30% 华安纯债”。

MOM的做法是，挑选市面上的资产管理机构，然后从基金里分出子账户给这些资管机构进行管理，期望通过子账户组合后的资产配置结构和子账户的获利能力，来达成特定的投资目标。

比如说，基金公司A也想做一个收益能力不错、风险中等的稳健风格基金组合，它发现基金公司B做股票投资真牛、基金公司C做债券投资一流，于是它弄了一只产品，然后拿出一半资产整了一个预设股票资产不低于90%的子账户1给基金公司B打理，另一半资产整了一个预设为纯债策略的子账户2给基金公司C打理。

可以说，MOM、FOF都是在资产配置、选基金管理人的事情。

但不同之处在于，FOF所买基金的基金管理人和基金经理，没有义务听从FOF管理人的投资建议，也没有义务向FOF管理人做定期报告之外的额外汇报；

而MOM管理人，可以实时掌握和评估子账户的具体投资策略、逻辑、持仓、绩效，子账户管理人也可以在一定程度上听取MOM管理人的建议，MOM管理人对基金整体绩效的管控能力会更强于FOF。

不过，MOM管控能力更强归管控能力更强，能不能有好的业绩，或者能否有更好于同类FOF的业绩，关键还得看MOM管理人的资产配置能力、选人用人能力。

有报道已经开始参比美国经验说MOM未来有万亿市场。

一白觉得，有没有万亿市场现在说都没什么意义，能出业绩就自然有市场，没有业绩就啥也不用说了。

对于即将发行的首批MOM，一白对它们未来的业绩表现倒是略有好奇，但参与倒没这个打算，因为FOF给已经了足够多替代选项。