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发表于 2021-12-13 11:45:00 股吧网页版
如何把握主动权益投资的黄金期?

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指数震荡徘徊,主动权益投资亦可大有作为


题图 / 晨雾

作者 / 一石二鸟

标签 / 投教


2021年春节之后的A股市场经历了1个多月的回调,在3月25日结束调整之后,沪深300指数便陷入震荡期。8个多月过去了,沪深300指数始终在4800点左右徘徊。面对低迷不振的指数,2021年是公募基金投资的小年还是大年的争议声音较大,基金投资者很难说清楚2021年到底是个熊市还是个牛市。

近年来,A股市场指数层面的波动率开始降低,始终缺乏大型的指数级普涨行情,更多的是市场内部的结构性行情。在没有指数普涨行情的日子里,公募主动权益投资依旧精彩纷呈。指数震荡徘徊,从表面上看是指数没有上涨,但从细分层面看是指数内部的行业与公司有涨有跌。结构化日益显著的市场,是主动权益投资的黄金期,主动权益基金的重要性应当被投资者所重视


一、指数低迷与行业分化

从指数层面看,在今年的显著回调行情结束之后,沪深300指数呈现低迷震荡的态势,上证指数微微上涨,但创业板指与中证500指数有较好的表现。从偏股混合型基金整体以及偏债混合型基金整体的表现看,基金整体是好于沪深300指数的。

图1:指数与基金行情的分化

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来源:中证指数、东方财富

面对结构分化的市场,基金经理们还是有自己的应对之策的,在指数的低迷震荡期,不应该轻言放弃基金投资。在A股市场整体估值不高不低的状态下,做好主动权益与“固收+”基金的统筹配置,依旧具有长远的战略价值。

对于非专业投资者而言,在指数的结构性行情中,自己进行行业与风格配置是一件比较困难的事情。从沪深300指数内部的行业构成里,我们便可以感知到这种困难。

虽然自3月25日以来,沪深300指数没有上涨,但沪深300指数的细分行业涨跌分化很显著。工业与原材料行业表现出色,有15%左右的涨幅,但消费、医药卫生、金融地产等行业则出现了下跌的行情。

图2:沪深300指数内部的行业分化

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来源:中证指数

主动权益基金在分化的市场结构里,进行行业层面的增配与减配,进行个股层面的精选投资,慢慢就积累出了超额收益。公募基金具有投研优势,哪些行业处于景气状态,哪些行业估值低但即将反转,哪些上市公司基本面有显著的进步,这些问题都是可以回答清楚的。所以,在指数的低迷震荡期,往往就是主动权益基金积累超额收益的黄金时期。


二、把握主动权益投资的黄金期

从市场的风险层面看,代表性的市场指数震荡徘徊,表明市场的风险积累不多,市场情绪整体温和。现在A股市场的风险释放,不再是过去的单边指数熊市,而是利用指数内部结构的涨跌震荡,在不知不觉之间就完成了一轮调整。

从投资机遇看,市场波动不大,牛熊不明显的时段是积累基金份额的黄金时期,是做好股债资产配置的黄金时期。

对于定投主动权益基金的投资者来说,指数震荡行情市场温和,总体的买入价格与成本比较稳定。对于优化股债资产配置的投资者来说,不管是把“固收+”基金份额转换为主动权益份额,还是积极买入“固收+”基金份额,平衡主动权益基金上涨带来的仓位偏离,都不会犯大错。保持相对平衡的股债资产配置,未来很有望实现主动权益与“固收+”配置齐创新高的局面。

基金投资做时间的朋友,本质上是享受复利效应的过程。随着时间的推移,融合了各行各业优质企业的指数会创新高,由基金经理主动管理的投资组合也会创新高。

选择沪深300等宽基指数,本质上是看好指数内公司集合的未来。选择主动权益投资,是把握市场中的结构性机会,精选有长期竞争力的优质公司,在上市公司的成长,以及估值与景气的起伏之间做好管理配置。这两种方法都有望使基金投资者长期受益。

面对止步不前的沪深300指数,面对结构性起伏较大的差异化行业表现,主动权益投资的智慧能为我们解决很多我们不擅长解答的投资问题。自2005年以来,主动权益基金已经实现了年化17%的长期收益率,在结构性的市场行情中,主动权益投资仍将大有作为。


三、选择正确道路,踏实走下去

基金投资早已不再是锚定于某个指数、某个点位的年代了。2015年时,上证指数就有3500多点,今天还是3500多点。不管是上证指数徘徊不前,还是沪深300指数徘徊不前,这都不影响主动权益基金的投资。尽管多数主动权益基金都随着指数波动,指数下跌时,主动权益基金并不能独善其身,但凭借着基金经理的努力及专业管理,绝大多数主动权益基金在2021年的净值高度远超2015年的牛市高点。

越是结构化的市场行情,越考验投资者的专业配置能力。无论是选股还是选行业,在机构投资者面前,散户整体处于劣势:投研、信息获取、解读信息等。比起后知后觉的追涨杀跌,耐心持有基金投资者是显著受益的。难怪近年来,老股民们直呼炒股不如买基金。

认清自己的能力与局限,认清公募基金的相对优势,做好投资道路的选择,选一条适合自己的路径。在岁月的流逝中经由耐心和坚持品质的积淀,价值与超额收益就慢慢浮出了水面。基金投资的成功在于日积月累,在于甄别优选,在于找到一条正确的道路并大踏步地长期走下去


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发表于 2021-12-14 22:41:26
平衡之星 :
类似沪深300类的稳定增长类的宽基指数适合低吸,追涨的代价就是长期收益很有可能连固收+都还不如。我觉得看基金长期收益率应该把2005~2007年这两年去掉。沪深300指数,主动权益基金再也不会出现普遍年度收益率超过100%的情况了。现在我们观察主动权益基金的长期合理预期收益率应该...
我定投了这只基金
发表于 2021-12-14 21:42:42
类似沪深300类的稳定增长类的宽基指数适合低吸,追涨的代价就是长期收益很有可能连固收+都还不如。我觉得看基金长期收益率应该把2005~2007年这两年去掉。沪深300指数,主动权益基金再也不会出现普遍年度收益率超过100%的情况了。现在我们观察主动权益基金的长期合理预期收益率应该从2011年看到现在再适度外推未来。从2011年开始中国经济就开始逐年缓慢下行,2011年以来偏股混合基金指数经历了两轮完整的牛熊转换周期的真实长期年化收益率实际上是10%左右,同期沪深300指数年化收益率在6%左右。沪深300这十来年的真实年化收益率真心不如买固收+基金体验来的好。
所以,如果我们买的主动权益基金长期...
发表于 2021-12-13 22:59:11
点赞
发表于 2021-12-13 15:58:58
二鸟老师的文采飞扬!拜读!!
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