题图 / 大漠晨曦

作者 / 一石二鸟

标签 /　投教

01、定开基金有何特点

这种基金结合了封闭式基金和开放式基金的双重特点，采用封闭运作和开放运作交替循环的运作方式，封闭期内不办理申购与赎回业务，只有开放期内才可办理。一般名称上带有“n月/年定开基金”的字样。n月/年通常代表该只基金封闭管理的期限，投资者只能在前一个封闭期结束后的指定开放期进行申赎操作，一旦错过就又要进入下一个封闭管理期了。

和普通公募基金一样，按照是否可在证券交易所进行场内交易，定期开放基金也分非上市交易型和上市交易型两种。

非上市交易型定开基金，是市场上最为常见的。投资者可以通过场外渠道，即基金公司直销平台、银行和其他第三方代销平台，在管理人公布的开放期内按照基金净值进行申购赎回等操作。在封闭期内投资者无法进行任何操作。因此，在封闭期内是完全没有流动性的。

与之不同的是上市交易型定开基金。这类基金申请在交易所上市后，投资者可进行场内交易，即通过交易所按照撮合价格随时进行份额转让交易。此时的交易仅是对原有份额的转让，不会影响整体基金规模，交易价格也不是基金净值，而是撮合交易的结果。因此场内价格常常会出现相对于基金净值的溢价或折价。

上市交易型定开基金由于不受封闭期的限制，可每日在交易时间进行场内交易，在一定程度上缓解了投资者流动性的压力。但需要注意的是，投资者在场外渠道申购的基金份额，如果想通过交易所卖出，需要先办理转托管手续，将该基金由场外转为场内之后才能交易。

02、定开基金有哪些优势

1、有利于实施中长期投资策略，提高投资收益

定开基金在封闭期内不受频繁申购赎回的影响，份额稳定，基金经理可以从相对长远的角度进行投资决策。比如偏股类的基金，可以选择优质标的，通过中长期持有来提高获利的概率；对于偏债基金来说，可多配置一些投资流动性不强、但收益较高的长久期品种，还能适当提高杠杆水平，获取进一步的收益。

相比之下，管理普通开放式基金，为应对投资者随时申赎，基金经理通常会保留一定比例的现金及流动资产作为准备金，这实际上降低了可投资资金的总量，而定开基金在封闭期内没有申赎压力，基金经理可以运用尽可能多的资金去提高投资收益。

2、管住手，帮助投资者避免追涨杀跌带来的损失

定开基金封闭期的设定，在一定程度上限制了投资者频繁交易的行为，避免短线追涨杀跌带来的损失，这一优势在震荡上涨的行情中体现地尤为明显。

当然如果市场出现了持续下行的行情，或有比较紧急的资金需求，投资者在封闭期内是无法赎回的。定开基金的本质就是通过牺牲一定的流动性来换取更高的收益，所以配置定开基金需要投资者对流动性做好安排。

03、什么样的投资者适合购买定开基金

鉴于定开基金封闭运作、短线交易受限等特点，该类基金主要适合对流动性要求不高，希望追求长期收益，可以承受一定价格波动的投资者。可以通过合理配置3个月、6个月、1年、3年等不同封闭期的基金来兼顾收益和流动性。

股市充满了不确定性，市场的情绪总是在乐观与悲观之间来回切换，普通投资者很难完全摆脱情绪影响，做一个纯粹的逆向投资者。定开基金这种产品的设计宗旨就是通过设置严格的投资纪律，避开频繁申赎的操作，可以引导投资者以中长期的视角看待投资，在长期持有中赚到钱。

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