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发表于 2019-10-09 08:57:09 股吧网页版
史上最强国庆电影档,有没有什么投资机会?

国庆70周年,三部主旋律电影也引爆了市场。

仅仅国庆档七天,

《我和我的祖国》,票房达到22.05亿;

《中国机长》,票房达到19.17亿;

《攀登者》,票房达到7.78亿。

在加上之前的《哪吒之魔童降世》票房超过49亿,《流浪地球》超过46亿,2019年全国累计票房已经超过500亿。

影视娱乐行业,作为消费升级的重要一环,看起来真的迎来了春天,很多投资者也瞄向了这些热映影片背后的上市公司。

可是,以美国市场为例,虽然有好莱坞、迪斯尼和很多世界知名的影视公司,这个行业的长期回报率,明显低于同期的标准普尔500指数,看起来并没有长期的投资价值。

中国市场,是否会演义不一样的故事?


01 电影幕后的公司们

《我和我的祖国》、《中国机长》和《攀登者》,不仅大牌明星云集,背后更是众多上市影视公司的身影。

影视公司站在时代的前沿,看起来时髦光鲜,但投资要拿实际的业绩说话,看看这些公司过去的利润增长、盈利能力如何。


“扣非净利润”增长率

从过去的五年财报看,这些公司的业绩波动都比较大,相对较小的有万达电影上海电影光线传媒

在2018年“商誉减值”的影响下,这些公司的业绩都暴雷,虽然2019年中报有所缓解,但不改这个行业的趋势。



净资产收益率(ROE)

同样,这些公司的净资产收益率波动也都比较大,除了光线传媒相对稳定外,也都呈现出明显的下降趋势。



市值规模
这些上市公司中,万达电影的市值超过360亿,光线传媒的市值超过270亿,其他公司的市值规模都不大,低于100亿市值的公司比较多。



仅从这些简单的指标来看,表面上的风光,难掩背后业绩波动大、盈利能力差、市值规模小的行业特点。


02 影视业的投资逻辑

一个行业的增长,并不一定会给股东带来长期的投资价值,影视业就是个例子。

在消费升级的大背景下,文化娱乐消费肯定也有巨大的发展空间,但投资更要从股东回报的角度来看,能不能在不需要再融资的前提下,产生持续的“真利润”。

影视业的收入,包括电影票房、版权、广告和相关衍生品等,在这个行业里,选出有持续竞争优势的公司并非易事。

(1)观众口味

在未上映之前,谁都无法预测票房,大众的口味是无法长期准确预测的。

即使一部电影爆款,也很可能是出于偶然性,《流浪地球》的成功,是背后投资方跑路和吴京自掏腰包的孤注一掷,更体现了双方对潜在市场的巨大分歧。对于靠演出成功驱动的生意来说,需要不止一部这样的作品才能驱动长期利润的增长。

更何况,电影本身的制作周期长,2年前开始拍摄的剧本,到现在也可能Out了,毕竟我们的生活是越来越快的。

(2)利润瓜分

去看电影,要么看特效,这需要高昂的制作成本高;要么看明星,大牌演员的利润分成极高;知名的导演、制片人,也是很高的成本。

最终,即使影片热卖,也可能没给股东留下什么。

(3)管理运营

对于一个钱来的可能很快,但也可能长期没有钱的行业来说,管理层的风格跟传统行业肯定有所不同,再加上影视业本身的浮夸、充满了故事和想象空间,股东特别是小股东的利益比较难有保障。

因此,

如果你是个长期的价值投资者,在这个行业里淘金,需要有极高的投资眼光和极佳的投资运气,对于大部分人来说,这不是个好赛道;

如果你是个短期的投机者,这是个永远不缺题材的行业,炒票房炒预期,一部电影就可能把股价炒的很高,当然这注定属于对趋势敏感、交易果断的极少部分人。

虽然对于大部分投资者,这不是一个好行业,但这种影视的偶然性,对于默默无闻的从业者来说,确实有 “一战成名”的机会,也是无数北漂演员们的梦想。


03 相关的指数

既然这个行业里挑选出有持续竞争优势的公司非常难,如果就是看好并且一定要投这个行业,能不能通过行业指数来投资一揽子股票呢?


按照中证指数公司的分类,“电影与娱乐”是一个四级行业,在“可选消费---传媒----传媒”下面。

电影娱乐是一个很小的领域,没有相关的指数,与之最接近的只有中证传媒指数,相关的基金有广发中证传媒ETF(512980)、广发中证传媒ETF联接A(004752)。

中证传媒指数

中证传媒指数,聚焦传媒行业,从可选消费和信息技术中与传媒相关的公司股票中选取不超过50只股票组成,反映传媒行业公司股票的走势。

值得注意的是:

1)这是“传媒相关”的指数,远超电影娱乐的领域,前十权重股中的万达电影,只占2.66%,其他权重股包括了分众传媒东方财富启明星辰网宿科技等。


2)这是个“主题”指数,以大传媒和信息技术为主,成分股来源比较杂,指数的波动较大,比较适合少数有能力做波段的人。

3)这个指数以中小盘为主,盈利能力一般,2015年的指数高点,主要还是当年小盘股、概念股在牛市风口的结果,不能只看现在的历史估值百分位低,而不考虑背后的盈利状况,否则只能千年等一回了。


04 小结

总的来说,无论是影视业的个股投资,还是指数投资,都在自己的能力圈之外,我还是老老实实看电影吧。


风险提示:此文只是本人的投资笔记,不构成任何的投资建议。市场有风险,投资需谨慎。

老宋随想

2019.10

相关话题:#指数基金#​

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发表于 2019-10-09 09:23:11
亲爱的@老宋随想 您的帖子被推荐到PC端基金吧【总置顶】了,期待您分享更多原创内容。您可在天天基金网—基金吧首页查看。
发表于 2019-10-09 09:36:03
现在已经落地了,感觉后续投资机会不大。不如趁科技回调买科技基,360006最近在研究,那位路过大神给看看指导指导
发表于 2019-10-09 09:39:21
我要趁大盘低点,赞份额,我要静
发表于 2019-10-09 10:58:01
国庆期间还未对三步电影做贡献,等有时间,必须得补上
老宋随想 作者
发表于 2019-10-09 13:40:51
望秋水 :
国庆期间还未对三步电影做贡献,等有时间,必须得补上
主旋律影片,必须补上呀
老宋随想 作者
发表于 2019-10-09 13:41:09
望秋水 :
国庆期间还未对三步电影做贡献,等有时间,必须得补上
主旋律影片,必须补上呀
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