从易方达上证50指数基金的名字看，我们可能认为它只是简单的一只普通指数基金，但事实上它其实是只增强基金。这一点从投资目标上就可以看出来：在严格控制与目标指数偏离风险的前提下,力争获得超越指数的投资收益,追求长期资本增值。

该基金成立于2004年03月22，基本上就是上证50 指数刚发布出来的时间。在那么早的时候，该基金就把自己的投资目标定为力争获得超越指数的投资收益，还是很难得的。

我们从年度收益去看，可以发现该基金确实表现出比基准指数能涨抗跌的现象，在盛行大盘蓝筹风格的2017年，上证50指数上涨了25.08%，而该基金则上涨了41.29%，超额收益显著。当然也有个别年份跑输基准指数，例如，2011年、2012年、2014年，但也仅仅只是略微跑输。

上证50跌的时候比上证50跌的少一点，上证50涨的年份比上证50指数涨的多一些，基金经理靠着这种精打细算，近三年改进上涨了23.94%，而同期上证50指数的涨幅仅仅为0.6%。

同时，我们将该基金业内费率较低的天弘上证50指数基金对比可以发现，近3年，该基金相对于天弘上证50的超额收益达到16.17%。

可见，基金经理的增强策略的确可以给持有人带来很大的超额收益，但增强策略也并不是年年有效的，需要我们以长周期的眼光看问题。

那么，这些超额收益是怎么做到的呢？

从投资策略上，我们可以看到，该基金在资产配置上追求充分投资,不根据对市场时机的判断主动调整股票仓位,通过运用深入的基本面研究及先进的数量化投资技术,控制与目标指数的偏离风险,追求超越基准的收益水平。简而言之，就是不择时，依靠基本面和量化分析去对上证50指数的成分股做一些超配或低配。

此外，还可适当投资一级市场申购的股票(包括新股与增发),以在不增加额外风险的前提下提高收益水平。

我们对比一下该基金和跟踪上证50指数的普通指数型基金天弘上证50指数基金的前十大重仓股，可以发现，易方达上证50基金大大降低了中国平安的比重，像兴业银行、民生银行、交通银行、农业银行这样的上证50权重股也悉数被剔除在外，增加了贵州茅台、伊利股份、招商银行、中国太保、长春高新、平安银行、五粮液、中国建筑这样的股票。除了股票，该基金还配置了少量的债券。

在三季报显示，该基金在行业配置上，多数行业与指数权重分布一致，食品饮料、 医药等行业有一定的超配，银行、券商等行业低配。报告期内，根据对市场形势的判断，本基金进行了一些调整操作，主要是降低了银行、保险等板块的权重，增加了食品饮料、化工、家电等行业的配置。

事实上，在三季度家电、纺织服装、生物医药、电子等板块跌幅明显；银行、非银金融、采掘等少量行业表现较好。所以该基金在三季报的报告期业绩落后于基准指数。

综上，该基金进行增强型的主动操作，存在短时间策略失效的情况，但胜在业绩稳健，在长周期内可以取得明显的超额收益。也要主要到这种超额收益也是有成本的，该基金的管理费为1.5%，而天弘基金的管理费仅仅为0.5%。未来谁弱谁强，让我们拭目以待。

该基金还规定了，在符合基金分红条件的前提下,每年至少分红一次。这种分红政策比较符合上证50指数的特性，我们都知道，上证50指数中银行占比较大，还有一些制造业的成熟成那个公司，由于经营稳健，所以分红率也高，基金公司可以把这部分股票分红以分红的方式派发给基民。有规律分红的政策也比较符合基民利益，可以方便以较低的成本进行分红在投资，积累基金份额。

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