今天我们聊点大的投资格局 —— 从全球投资视角来看。再推荐两本书。
之所以想写这些，是因为看到了橡树资本的大佬霍华德 马克斯的最新访谈录，我们在对美股和A股的整体思路上基本是一致的。
如果让我选出四个对中国人影响最深刻的西方投资人，我觉得是：巴菲特、查理芒格、瑞达利欧、霍华德马克斯。
霍华德马斯克，个人身价22亿美元，其创立的橡树资本，管理资产1920亿美元。
所以，请允许我脸皮厚一次 —— 我和霍华德马克斯对美股和A股的整体思路是基本一致的。
霍华德马克斯对美股的观点：
1、高估值不等于完全退出：
他认为尽管美股当前估值较高，但完全退出市场是错误的策略。应在激进和防御之间找到平衡，而不是采取极端行为。
2、调整策略，而非预测未来：
在面对复杂和不确定的市场时，马克斯强调以“自下而上”的投资方法为主，关注个体公司，而非试图预测市场的整体走向。
3、估值市场下的投资态度：
他承认美股估值较高，建议投资者在这样的市场环境中稍微倾向于防御性策略，减少激进投资，但并不鼓励完全退出市场。
4、避免市场时机选择：
他反对因地缘政治风险、市场波动等原因频繁退出市场的行为，认为这种做法大多会错失长期回报。
5、长期投资为主：
马克斯强调长期投资的重要性，不建议短期投机。尽早进行投资并专注于长期目标，比尝试短期市场预测更有价值。
6、借鉴巴菲特的原则：
他引用巴菲特的观点，提到即使价格较高，仍然不应轻易放弃对美国股市的信心。即使调整持仓，也只应适度，不宜全面撤离。
提炼他的观点：
美股估值高，但不鼓励大家完全退出美股。要做的应对是从进攻改成偏向防御。并且“自下而上”的投资方法。
“自下而上”就是去寻找那些存在确定性增长的公司，在它们身上寻找投资的安全区。之前高盛也出了一篇报告《2025年展望：阿尔法赌注之年》，强调的也是自下而上。
但对于我们大部分没开港美股券商的投资者来说，这没有可操作性，因为只能买指数，不能买个股。
我对美股的观点，就是在大家都适用的背景下说的，详见11月20日的盘后贴《【A股】投资就是攻其必救之处，但敢想的人却不多？》
霍华德马克斯对A股的观点：
1、中国资产的吸引力：
他认为中国资产价格相对便宜，与美国的高估值形成鲜明对比，因此更具投资吸引力。
他认为中国资产是一种相对选择的问题，在全球范围内是有价值的投资对象。
2、看好中国的长期发展潜力：
他提到中国在现代化进程中创造了令人瞩目的经济增长奇迹，长期GDP增速表现优异。
中国未来仍然具有巨大的发展潜力，不依赖过度刺激，正在转向更可持续的增长模式。
3、对中国经济政策的信心：
他相信中国政府有能力制定适合经济增长和资源吸收的政策，为未来经济发展提供保障。
4、长期持有中国资产：
他表示自己已经长期投资于中国市场，并在中国资产价格被压低的时期增加了持仓，认为这是一个进入市场的好机会。
5、风险与调整的看法：
他提到中国市场的调整是正常现象，例如建筑行业的过度扩张，需要时间吸收资本和资源。他认为这并非不可克服的挑战。
6、投资策略：购买被低估资产：
他提到自己的投资成功经验是购买被认为不可投资的资产，并认为目前的中国市场提供了类似的低估机会。
提炼他的观点：
在全球资产中作比较，中国资产有吸引力。相信中国政策，认为建筑行业的过度扩张这些问题需要时间和资本吸收，但并非不可克服。
我对于A股的观点，近期最明确的表述分别在11月19日盘后帖《【A股】止跌了，是不是入场的机会呢？》
以及11月20日盘后贴《【A股】投资就是攻其必救之处，但敢想的人却不多？》
回到开头，我认为对中国投资界影响最深的四位西方投资人及其代表作，分别是：
巴菲特：《致股东的信》
查理芒格：《穷查理宝典》
瑞达利欧：《原则》
霍华德马克斯：《周期》、《投资最重要的事》
最后这两本书，对我构建投资大局观产生了几乎颠覆式的影响，让我从低头钻研技术分析、基本面数据和市场信息中抽离出来，尝试爬到更高的树上、山腰上去俯瞰这市场，视野宽广了许多。
这两本书分别受到巴菲特和芒格的高度评价，如果想要认真踏入投资领域，我强烈推荐大家阅读这两本书。
并且，它们不像别的书那么抽象，很易读，即便你没有太多的投资经验，也能大概知道它在说什么。
当亲身经历过几轮行情后，再重读的时候，你会发现这些在书里都或多或少出现过，市场周而复始，每次有很多不同，但又没多大不同。
—— 总结 ——
1、美股高估值，不必完全撤离，但摆出防御姿态。对于有港美股券商的人来说，自下而上寻找有业绩增长确定性的公司，对于大部分国内投资者来说，拿住，即可。
2、A股在全球市场比价中，具有吸引力。现在的问题主要是怀疑。对于相信的人来说，这是机会，对于不信的人来说，这是风险。
3、引用《投资最重要的事》里的一个理念：按照传统观点，人们多将风险一词等同于波动；但书中认为，风险无关波动，风险是发生损失的可能，即失去本金。投资就是作出选择，选择安全还是高风险的投资工具，选择低回报还是面对不确定因素并争取获得潜在的更高回报？这就是风险，需要根据自己的经验作出判断。
4、我正在承受波动，而不是承担风险。并且，我在尽量用交易手段，尽可能把波动变得有利可图。希望大家也能想清楚，目前自己在做什么，思路清晰，下手才不容易乱。
5、希望大家读我的文章时，有空看看我之前的盘后帖，我的思路一直是连贯的，从9月24日至今。避免有人断章取义，我也会每隔一段时间，在帖子里重新梳理整体思路，比如今天的盘中帖子《【A股盘中】不对劲了，出现了9月以来最大单日净流出》。
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