我们一直在等什么？
美联储降息后的国内降息跟进。
更深一层的想法是：
希望出台比上半年更加强力的政策，来支持经济复苏。
但更本质的需要是：
重振对国内市场的信心。
今天上午的国务院新闻发布会，满足了以下3点：
1、降息降准的落地。
2、对存量房贷利率下调的落地。
3、央行新设结构性货币政策工具支持资本市场。
其中，第3点是在市场预料之外的，暗示央妈可以为市场提供无限子弹。
具体来看政策细节：
1、降息降准的落地：
14天逆回购利率下调0.1个百分点，从1.95%下调至1.85%；
7天逆回购利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%降为1.5%。
引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商业银行净息差稳定。
近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期的流动性约1万亿元，在今年年内还将是视市场流动性的状况，可能择机进一步下调存款准备金率0.25至0.5个百分点。
观点：
过去央行主要调控MLF利率，来引导LPR利率下行。
但现在，央行通过调节逆回购利率来调整。
好处是，逆回购通常为7天和14天，比MLF发布的时间短，可以更灵敏的发出利率调整信号，及时性更强。
降准+降息，确实会向市场释放资金，属于实质利好。
2、下调存量房贷利率：
新政主要包括两大举措：降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例。
央行将引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近，预计平均降幅在0.5个百分点左右。
同时，全国层面的二套房贷款最低首付比例由25%下调至15%，与首套房统一。
观点：
之前海外消息，认为国内在明年1月份前，有降低存量贷款利率的计划，目标降80bp。
现在平均降幅在50bp左右，是对上述消息的预期落地。
另一方面，为了保护银行净息差，存款利率应该会保持对称式下调。
根据潘的发言，具体执行文件会在近期公布。
政策主要目标应该是为了抑制提前还贷的趋势，对促进消费的实际影响可能不会立竿见影，但确实在降低一部分家庭的现金压力。
3、央行新设结构性货币政策工具支持资本市场。
工具1：
工具2：
观点：
该政策在市场预期之外，属于新增政策。
工具1的具体操作流程或如下：
1. 机构向央行申请抵押
2. 央行接受抵押，向机构提供国债等现金等价物
3. 机构将国债在债券市场抛出，或用国债向银行抵押，以获得现金
4. 获得的现金只能投资于股票市场。
即，给机构加钱。
关于工具2，或为首次：
过去市场上存在股票质押式回购，但资金出借方通常为证券公司等机构，银行不是回购的资金来源，因为考虑到风险问题。
并且，银行向上市公司发出的贷款，通常不可用于股票等投资活动。
但此次的工具2，央行背书，通过商业银行向上市公司提供回购资金，属于实质利好。
股东借钱 —— 回购 —— 推动市值上涨 —— 高位减持 —— 还钱，且有得赚。
即，给上市公司加钱。
工具1和工具2，要求必须投入股市，增加了增量资金入市的渠道，对救市的指向性很强。
需要注意的是：
1. 首批资金额度有限，工具1额度5000亿，工具2额度3000亿，但上层表示如果效果好，两项工具均可以追加额度。
2. 两项工具均属于借款性质，最终需要偿还本金和利息。
但利率较低，现在处于市场低位，对于有实力的上市公司做市值管理，我认为具有很强的吸引力和动力，只要它能抢到额度。（但就别想了）
因此，最终可以认为，本次新闻发布会的3项政策中，第3项直接对股市构成利好。
即：央妈喊你买股票，并且如果搞的好，央妈可以无限提供弹药。
无论政策结果如何，短期对市场情绪的提振都是显而易见的，因为上面终于有动作了。
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