引言：只有当上市公司税后有利润，才会把收益以股息率形式派发给股东，高股息背后代表了公司出色的盈利能力，所以深受价值投资者的喜爱。但是为何高股息策略指数基金没有跑赢市场？

“股息”一词想必投资者都已不陌生。是股票利息的简称，当上市公司提取公积金、公益金后如果还有税后利润，那么就可以把收益按照股息率形式派发给股东。所以，高股息率背后代表的是上市公司出色的盈利能力，结合ROE、ROA等基本面指标，深受价值投资者的喜爱。

目前市场上也有一些跟踪高股息率指标的基金，是否可以跑赢市场（沪深300）呢？带着这个疑问，司令做了个统计。如下表显示，共有5只高股息率主题指数基金跟踪4种不同的高股息指数，但历史业绩表现却非常一般。汇添富中证港股通（LOF）A、平安中证沪港深高股息、民生加银中证港股通指数A、银河中证沪港深高股息A、恒生前海港股通高股息指数近三个月、近六个月、近一年均大幅跑输沪深300，即使和恒生指数相比表现也一般。

那么，如果给“高股息”因子加上“市值”因子，能不能跑赢大盘呢？我们一起来做个回测。下图是近12个月股息率排名最高的10只沪深300成分股，依次是金科股份、中国银行、华侨城A、中国石化、宇通客车、宝钢股份、双汇发展、君正集团、贵阳银行、养元饮品，最近12个月股息率高达5.74%-9.71%区间。筛选出来的这10只“高股息”沪深300成分股近三个月平均涨跌幅（按照等权重）为-0.74%，同期沪深300下跌-2.41%；近六个月平均涨跌幅为12.63%，同期沪深300上涨15.62%；近一年平均涨跌幅为8.92%，同期沪深300下跌-2.63%。可见“高股息因子”如果结合了“市值因子”后，还是存在大幅跑赢市场的可能。

好了，如果实在对于高股息率主题基金感兴趣的小伙伴，建议不妨可以结合市值因子，亲自动手组建专属的投资组合。

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