题图 / 圣山

作者 / 一石二鸟

标签 / 投教

想到了开头，却没想到会是这样......

节后因疫情暴跌一天之后，连涨7天。不仅收复了上周一的跌幅，连节日前最后一个交易日的跌幅都搞定了，基本都创了新高。

成长五剑是这样的：

来源：且慢，截至2020.2.12，下同

成长五剑可以看成是“成长版的价值五剑”，常年满仓，只择基不择时，波动率在20%左右，力争搏取较高收益。周三（2月12日）创了新高。

价值五剑是这样的：

价值五剑常年满仓，波动率15%左右，比成长五剑要稳一点。由于里面有几个价值蓝筹风格的基金，拖累了一点收益，但基本上也快新高了。

平衡五剑是这样的：

平衡五剑采用股债五五平衡策略，50%的股票仓位，波动率11%左右，早就新高了。

天颐五剑是这样的：

天颐五剑是再平衡策略，股三债七，最高30%的股票仓位，波动率8%左右，也新高了。

绝对收益目标组合是这样的：

绝对收益目标组合不超过15%的股票仓位，以追求绝对收益为目标，波动率3%左右，离新高也不远了。

绝对收益目标组合在这里我多说几句。这个组合以绝对收益为目标，风险控制有两层机制。首先是基金经理，自带回撤控制指标，自己进行控制。第二层，主理人对整个组合净值的回撤进行控制，筑成第二道防线。有人说我2月3日的调仓没有必要，这个都是事后诸葛亮。

这个组合定位于绝对收益，组合的产品说明书设计的最大回撤指标是3%，实际上我自己的要求是不高于2%。好比这次疫情，面对这种突发事件，必须启动战时机制，以全负荷、大冗余进行应对。我这次调仓，是做好了应对股市再下跌5%-10%的准备的。我们采用“以攻代守”的策略，并未大幅减仓，增持黄金、债券等大类资产进行对冲。

但实际上几个基金经理杜晓海、谭昌杰、杜振业、胡剑非常给力，单个成分基金的回撤自己控制的就非常好。组合离前期发生的1.93%的最大回撤都差的很远，我筑的第二道防线压根就没派上用场。

不过这次也是对组合的极限抗压能力进行了测试。之前配置的债券、股指期货两类大类资产能有效进行对冲，足以应对回撤，没必要再去配黄金。等疫情差不多了，会择机把目前配置的C类份额撤出来，恢复到之前的配置。

前几天和银行渠道的一个朋友聊了会天。她告诉我：2月3日大跌那天，银行的赎回量确实非常大，劝都劝不住。但我们这边，你去看一下留言，很少有人卖的。更多的人，手里还有现金的，大家都是在逆向买入，相当理性。

对这一点，我很欣慰。我们为什么能做到呢？我想，主要还是以下几个原因。

第一，提前发文，已做好了应对大跌的思想准备。新手一般没见过这么大的场面，突然上来的话，很难扛住的。我提前发文《众人皆知的风险就不是风险》，这篇文章传播极广。我已经提前打招呼了：要做好应对大盘短期回撤10%的思想准备。所以看到这种暴跌就不至于大惊小怪。

第二，我们日常坚持不懈为投资者服务，陪伴大家走过艰难的时光。投资者教育我们已经坚持做了三年多了，长期投资、价值投资、逆向投资的理念已经深入人心。真正长期看我的文章、接受了上述理念的人，是不会因为这一点波动而卖出的。正如一位朋友在留言中所言：“触发卖出的条件只有一个：不停的上涨；像大跌这种情况，根本就不考虑卖出”。

第三，价值五剑的实盘穿越牛熊，给跟投人以坚定的信心。我认为这是最重要的一点。你说一千道一万，道理讲的再好也都是纸上谈兵。现在跌了这么多，还能涨回来吗，需要多久才能涨回来？这是需要明确回答的问题。价值五剑就给出了非常明确的回答。组合运行了三年多，2018年满仓扛了一年的下跌，产生了24.74%的最大回撤。但在现在仍有超过12%年化收益率，净值早就创新高了。

价值五剑以实证的形式，无可辩驳的证明了长期持有策略的正确性，给了跟投人以坚定的信心。有实盘进行佐证，我们说话底气十足，掷地有声。

春节开市前，有几个跟投资金量较大的，惴惴不安，天天找我。我说：这几天你别看盘了，只要能坚持持有，都能过关。昨天他来找我：这次总算是过关了。我笑了一下：我搞了15年，像这样的关都不知道闯了多少回了，这次真的不算啥的。

就基金投资而言，闯一次关，你就会更多一分理性和成熟。

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