在美联储加息超预期,俄乌冲突超预期,以及中美关系走弱等负面事件的背景下,三季度市场整体下跌,前期反弹较多且相对高估值长久期的成长股下跌更为显著。市场以防守为主,机会仅集中在煤炭、地产等少数低估值高股息或与稳增长相关的传统板块。我们组合坚持了成长为主的风格,三季度回调明显。
我们认为当前时刻成长板块估值压力已释放较为充分,在海外流动性、国际形势等宏观因素影响下可能还会有一定压力,但宏观层面预期已经较为悲观,只要细分成长方向的产业逻辑没有被破坏,这些宏观负面因素也都是暂时的,优秀的企业会通过高速增长穿越周期带来回报。我们将继续维持配置均衡、成长为主的思路不变,自下而上为主选择优质行业和个股。在寻找高景气度延续机会的同时,努力挖掘基本面反转带来的机会,同时继续挖掘非热门机会,进一步优化组合,力争为持有人创造回报。