贵金属这一块，我个人觉得在有色板块里面我是相对比较看好的，为什么？

因为贵金属的逻辑也是比较清楚的，美联储的加息周期基本走到尾声，虽然是不是最后一次加息或者加息已经结束还存在争议，但是这种声音越来越多，同时今年年内会不会降息也是争议比较大，但是基本上明年大概率还是能够看到降息的。

在这种情况下，我们知道黄金是和美元实际利率负相关的，这个模型在长期是成立的，短期可能会有一定的背离，但长期逻辑是比较清楚的，黄金是美元的替代资产，如果美元实际利率往下走，相当于持有美元的收益率往下走，黄金的机会成本往下走，所以黄金就会逻辑上走强。

同时我们看到，为什么去年到现在为止，有一段时间美元实际利率在往上走的时候，黄金还走得比较强，基本上没有下跌，最主要原因还是以央行购金为代表的行为有标志性意义，相当于国际地缘政治带来的影响，会有一些去美元化的避险诉求，这也带来黄金走势的支撑。这些点都构成在目前这个时间点对于黄金还是可以进一步看好的。

数据来源：Wind，2023.8.24

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