本周四凌晨，美联储议息会议公布了结果，宣布降息50个bp，可谓牵一发而动全身。
从降息之前公布的各项非农数据和通胀数据来看，大多数机构认为美国经济没那么差，降25bp意思意思行了，结果美联储一下子就降了50bp，超出不少人的预期。
从历史上的降息周期看，美联储若首次降息达50bp时，一般意味着美国经济出现了较大问题（参考2001年互联网泡沫危机和2007年次贷危机）。有意思的是，美联储主席鲍威尔在发布会上却表示，“目前没有看到任何迹象表明衰退可能性在上升”，并不想传递过于鸽派的信息。美国劳工部周四公布的数据显示，截至9月14日当周，首次申领失业救济人数减少12000人，降至219000人，这是5月份以来的最低水平，表明就业市场仍然相对健康。
从结果来看，加强了大家对于美国经济软着陆的信心，昨天纳指100涨2.56%，标普500涨1.7%，创历史新高。（经济软着陆是指经济在增长放缓时，通过政策调控平稳过渡到较低增长速度，避免剧烈波动。硬着陆则是经济突然减速，通常伴随高通胀、高失业率等严重问题，对经济造成较大冲击。）
相关的解读相信大家也看到了很多，我摘一下南方纳指100基金经理张其思的观点：
1.降息周期正式开启
美联储宣布降息50bps，超出市场预期。从美联储官员对于利率展望的投票上看，本次议息会议标志着美联储整体利率政策的转向，也标志着降息周期的正式开启。
短期来看，会后美联储主席鲍威尔在记者发布会上的表态继续保持模糊，并且出现一些矛盾点，可能对短期内的市场走向产生一些不确定性。鲍威尔表示美国经济状况良好，而这次超额降息是美联储利率政策没有落后的表现。在两年前的加息周期中，鲍威尔坚持了一年的“通胀暂时论”被广泛诟病，并且很多市场参与者认为高企的通胀是美联储加息过迟的恶果。因此本次美联储吸取了教训，把更大幅的降息前置，以免承担万一经济加速回落的责任。同时，鲍威尔指出不应把50bps的降息节奏视为新常态，此后的决策也将在主次会议上临时决定。因此我们也不应因本次降息超预期而过度期待未来更大幅的降息。
2.较长的降息周期利好风险资产
对于投资而言，本次降息无论结果如何，都标志着本轮降息周期正式开启，市场当前计价年内继续降息2-3次，2025年降息5次，2026年中结束降息，本轮周期总共降息2.5%。一个较长的降息周期对于各类风险资产无疑是利好因素。历史上，在较长的降息周期中，降息开始后美股、美债大多继续上涨。
回到国内市场，每个月20日上午9点，央行会公布最新一期的LPR，此前我们在文章中也提到，央妈“按兵不动”，可能是要等到美联储正式宣布降息后才会有所动作，给自己更多的操作空间，于是不少人都预期今天央妈也会下调LPR利率，结果预期落空，1年期和5年期均维持不变。现在降息对于央妈来说是有空间的，不是能不能的问题，而是想不想的问题，相关的解读在今天的《债市所以然》栏目里写了，可以去看看。
问：美联储降息对A股是否一定是利好？牛市是不是要来了？
答：打铁还需自身硬。从宏观环境来说对A股是利好，但股市能不能涨受到多种因素制约，最重要的还是要看基本面，可以重点关注一下社融（社会融资规模）数据这个指标。为什么这么讲？“股市要服务于实体经济”，而社融就是最直接的数据指标，反映金融对实体经济的支持力度，两者一荣俱荣，一损俱损。
上周五新一期社融数据出来了，2024年前8个月社会融资规模增量累计为21.9万亿元，比上年同期少3.32万亿元。8月末，社会融资规模存量为398.56万亿元，同比增长8.1%。这么说大家可能没什么概念，直接看图吧。
黄线是沪深300，蓝线是社融存量同比增速，两者走势不能说一模一样，也得是高度相关，当前的社融增速是历史最低水平，社融要是起不来，股市难言好转。
和社融一起公布的数据指标还有M1、M2。M2增速6.3%，和上个月持平，但M1增速-7.3%，大大低于预期值，M1已是连续第四个月创下30多年来的历史新低。M1下降说明企业和居民手中的活钱减少，可用于投资的金额随之减少，这也解释了为什么A股现在的成交量远不如之前的水平。
问：M1和M2代表什么意思？有什么区别？
答：M1包括流通中的现金和可随时提取的活期存款，反映了经济中高度流动的货币。而M2则在M1的基础上，增加了定期存款和其他短期存款，覆盖更广泛的货币形式，反映潜在购买力。
不管怎么样，美联储开启降息周期对于我们来说总归是件好事，能够带来一定的流动性边际改善，可以重点关注下个月的社融数据，包括M1、M2，希望能成为A股开始向上的拐点。
好了，今天就这么多。
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