随着公募行业的发展，当前市场存量基金已超过6000只。A股市场历来以波动大、风格轮动迅速而闻名，投资者选择一两只基金往往难以跟上市场节奏。面对数量庞大的基金，找寻优质基金有如在茫茫夜空中寻找几颗明亮的星星。

实践证明，基金组合是解决这一问题的有效方案。基金组合相信大家都已比较熟悉了。除了大V组合外，我注意到一些基金公司近两年也推出了基金组合。基金公司作为主理人，在专业性方面有保障，而且对自家基金非常熟悉。

在众多的基金公司权益类组合中，中欧基金主理的中欧股票全明星组合是我关注较多的一个组合。它运行时间较长，投资逻辑清晰，业绩较好，我也时常拿来对标自己的组合。通过近两年的观察，我认为比较靠谱。今天详细介绍一下，让大家在投资时能多一个选择。　

01、运行三载，成绩斐然

中欧股票全明星组合定位于中欧基金的内部组合，通过主理人优选基金和动态管理，以期达到合理收益目标，实现对指数的超额收益。

主理人焦杨毕业于上海交通大学，13年证券、基金从业经历，历任证券研究员、国海富兰克林基金研究员、投资经理、蚂蚁金服资产策略分析师，2019年加入中欧财富，现任中欧财富投顾业务负责人。

组合成立于2017年6月2日，运行已超过三年。截至2020年6月23日，组合累计收益率76.49%，年化收益率为24.99%，对沪深300指数的超额收益比较明显。组合的年化波动率为24.28%，与沪深300指数大致相当。最大回撤为25.36%，低于沪深300指数。组合的夏普比率为0.97，优于一般的单只基金，具备较高的风险/收益比。（来源：wind,中欧财富，业绩区间：2017.6.2至2020.6.23）

　　来源：蛋卷基金，截至2020.7.10

三年多来组合经历过包括牛市、熊市和震荡市在内的各种行情，在各种行情中都表现出能涨抗跌特征，具备穿越周期的能力。

来源：Wind,中欧基金

应该说，中欧股票全明星组合运行三年多来，业绩相当优异，是市场同类组合中的头部产品。

02、全明星组合是如何炼成的

中欧股票全明星组合专注于权益投资，常年满仓运行，很少进行仓位的增减。组合超额收益主要来自于各成分基金以及主理人的主动管理。

当前，组合精选六位经验丰富、理念先进、业绩稳健进取的基金经理。

1、周应波：中盘成长风格，能涨抗跌型选手　

周应波的代表作是中欧时代先锋股票（001938）。自成立以来一直由周应波管理，至今4年8个月，任职回报235.35%，同类业绩排名TOP5%。任职年化收益率为29.39%（来源：Wind，截至2020.7.10，下同）

　　来源：蛋卷基金，截至2020.7.10

周应波选股能力突出，擅长深入研究公司基本面进行逆向投资。通常选择具备稳健成长性的大市值蓝筹为底仓，同时优选基本面扎实、成长空间与潜力大的中盘成长股长期持有。“淡化宏观、淡化行业、精选成长”是其一以贯之的投资思路，主要在医疗健康、科技、新能源等方向寻找优质个股的投资机会。

2、王培：高成长性资产发掘者，白马成长骑手

王培的代表作是中欧行业成长混合（166006），王培于2017年7月参与管理，至今近3年，任职回报113.18%，同类业绩排名TOP10%。其任职年化收益率为29.09%。

王培青睐行业竞争格局稳定、行业整体成长空间巨大、商业模式特色鲜明的公司。对基本面优秀的龙头股长期持有。这一点与周应波恰好形成互补。在风格分化的结构性行情中，王培保持均衡配置思路，在科技、医药、消费等行业均有布局。

3、周蔚文：行业精选、自上而下投资的穿越牛熊老将

周蔚文的代表作是中欧新蓝筹混合（166002），自2011年5月起由周蔚文进行管理，至今9年两个月，任职回报341.17%，同类业绩排名TOP10%。其任职年化收益率为17.62%。

周蔚文是从业20年的老将，他认为成功投资的关键是选择好行业、好赛道。因此周蔚文坚持自上而下精选未来2-3年处于景气周期的公司，在合理估值时买入并长期持有。其投资风格一向鲜明而稳定，很少猜测市场风格。周蔚文秉承左侧买入，逆势加仓投资方法，注重分批买入，规避风险。

4、曹名长：低估红利策略，从业23年的稀缺价值老将

曹名长的代表作是中欧价值发现混合（166005），2015年11月参与管理。尽管近两年低估红利策略表现不佳，曹名长依然在4年8个月时间内取得56.5%的回报，仍显著战胜沪深300及各种红利类指数。

曹名长是少有的完全坚持深度价值投资理念的老将。偏好低估值且现金流充沛、分红稳定的公司，强调动态平衡、低换手和安全边际。在A股市场高度分化的今天，曹名长对价值投资的执着超乎常人。价值投资长期无疑是有效的，未来定有重放异彩之日。

5、葛兰：创新药赛道的深度耕耘者，真正懂医药的人

葛兰的代表作是中欧医疗健康混合（003095），自成立以来一直由葛兰管理，至今3年10个月，任职回报217.27%，同类业绩排名TOP2%。其任职年化收益率为35.62%。

葛兰是业内少有的具有美国医学博士身份的基金经理，真正懂医药。通过深度挖掘各细分行业，创造了显著超额收益。葛兰长期看好创新药产业链，在创新药、眼科医疗服务和医疗器械等领域均有前瞻性布局，持股集中度较高。

6、郭睿：聚焦创新型消费，看中企业的成长性

郭睿2018年7月12日起至今担任中欧消费主题股票（002621）基金经理，这也是他的代表作。迄今任职回报130.45%，同类业绩排名TOP2%。其任职年化收益率为51.63%。

不同于其他消费主题基金扎堆白酒股，郭睿主要聚焦于创新型消费，看中企业的成长性。郭睿认为消费股的投资回报主要源于自身稳定的现金流和持续的业绩增长，合理估值叠加业绩增长是消费行业近年取得超额收益的主要原因。围绕成长性、持续性、稳定性自下而上选股。

上述6位基金经理基本上是中欧基金精华所在。这6只基金覆盖消费、科技、医药三大优质赛道，涵盖价值、成长等多种投资风格，整体呈“均衡配置偏成长”的特点。组合整体风格积极进取，但波动和回撤能控制在合理范围之内。

从人员搭配上来看，这六人呈现“老、中、青三结合”的特征。周蔚文、曹名长均是从业20年以上的老将，经验丰富，起到了压舱石的作用。周应波、王培是目前中欧基金的中坚力量，他们两人的基金贡献了组合的大部分收益。葛兰与郭睿是中欧年轻一代的基金经理，极富进取精神。这六人三组搭配，使组合稳健而不失进取。

优秀的成分基金为组合收益打下坚实的基础。而主理人适时调仓，在不同的市场行情中切换最合适的品种，更让组合如虎添翼。考察组合历史上的8次调仓，除2017年11月30日的调仓未能为组合贡献正收益，其他的7次调仓都十分精准出色。

03、组合的运作与管理

组合采用“核心+卫星”投资策略。在成分基金的选择上，以中欧内部权益类基金构建基金池，通过计算风险调整后的超额收益，对基金进行选择和赋权。同时结合内部沟通，根据市场行情进行动态管理。力求在不同市场周期下，组合均能产生持续、稳定超额收益。

在非极端市场行情下，一年内一般进行2-3次调仓。希望通过较低的换手率，减少投资者的焦虑。从最近一期组合配置方案来看，考虑到2020年以来医药行业出现了较大涨幅，减持中欧医疗健康。同时增持同为葛兰管理但不受行业限制的中欧明睿新起点混合。在A股的结构性上涨行情中，具备低估红利特征的股票明显滞涨，增持低估值的中欧价值发现。

来源：蛋卷基金

风控并非依靠仓位的增减。主要是两层机制：一是成分基金自身的风控机制，二是主理人进行动态管理，降低风险暴露，使组合平稳运行。相比于单只基金，组合进行双重把关，多了一份保险。

中欧股票全明星组合提供优质客户服务。组合月报、调仓报告、市场解读、不定期的主理人面对面交流、社区答疑与陪伴等都是一以贯之在坚持的事情。希望在投资回报与投资体验上都达到明星应有的期望。

04、夜空寻星，长守相伴

公募基金中从来就不缺少牛基，但极少有投资者能够完全取得牛基的投资回报。投资者最大的敌人往往就是自己。即使买入优质基金，仍需克服恐惧与贪婪的心魔，切忌稍有风吹草动就追涨杀跌。

从中欧基金披露的数据看，中欧股票全明星组合持有人的平均持有时长只有243.3天。所幸组合成分基金优秀，主理人管理得当，最终使得持有人盈利占比达90.65%。在群星璀璨的中欧股票全明星组合面前，我们可曾想过投资者能耐心持有1年以上、3年以上乃至更长的时间会有怎样的投资回报和正收益率概率吗？

夜空中的亮星已为投资者指明价值之路，但道路从来不会一片坦途。长守相伴、耐心执着无疑是投资者应具备的美德。在黑夜中前行，有了亮星作为指引，投资者迈出的每一步都更加踏实与笃定。

愿夜空中亮星依旧，愿投资者长守相伴！

声明：基金研究、分析和基金组合服务不构成投资咨询或顾问服务，本账号发布的言论仅代表个人观点，不作为买卖的依据。基金投资有风险，基金及基金组合的过往业绩不预示其未来表现。敬请认真阅读相关法律文件和风险揭示声明，基于自身的风险承受能力进行理性投资。