军工行业，近几年一直是基民投资的热点方向之一。近期举行的珠海航展中，大批先进装备和新型号武器的集中亮相，进一步引起市场对军工行业的关注和热情。先谈一谈军工行业的特点和投资价值。
一、军工行业的特点：
国防军工行业可具体划分为航空、航天、舰船、地装和电子信息化五大子板块。从产业链的角度分析，涵盖上游原材料和零部件、中游分系统及下游主机厂三个层级。行业内企业通过参与国防科研项目、生产武器装备、零部件或分系统配套、从事测试工作等环节，进入相应型号军用武器设备产业链之中。行业参与主体包括央企军工集团、地方国企以及民参军企业，其中十大军工集团占据主导地位。
目前，市场普遍认为，军工行业的长期投资逻辑，发生了显著的变化。有人觉得军工比较像是制造业里面的消费股，它不管从商业模式、需求来看，相对确定性都比较高，回撤也相对比较小。
近两年，不少均衡风格的基金经理，前10重仓中，都出现了军工股的身影。由此可见，军工行业已成为全市场都非常关注的行业。同时，它也是先进制造业的代表方向之一。
二、军工行业的长期投资价值：
1）2020年以来，随着军工资产证券化水平不断提升，军工行情的核心逻辑逐渐从资产注入转向业绩驱动，盈利改善预期在军工行情中的重要性明显提升。军工行业的基本面显著变好。近三年，十四五装备采购预期发酵到持续兑现，军工板块受下游需求大幅放量和盈利预期改善催化，整体走势良好。
2）国防军费增长支撑装备采购及研制，对比国际平均水平仍有增长空间。2022年国防预算支出同比增长7.1%，保持较快的增长，2011-2021年国防军费支出年复合增速超过8%。横向对比来看，我国军费占GDP比重稳定在1.2%-1.3%左右，对比国际平均2%的水平仍有较大潜力。此外，军费中拉动军工行业需求的装备采购费占比逐年提升，行业景气度有望维持在较高的水平。
3）确定性及抗经济下行的优势明显。与其他行业相比，军工行业由于计划性强，产业链具备刚性，受宏观经济及疫情冲击等影响很小。当前，国内经济恢复较慢，全球经济衰退风险加剧，军工板块成长的确定性及抗经济下行的属性突出。公募基金2022年三季报的数据显示，主动型基金前十大重仓股中军工行业占比超过5%，环比提升1.3%。
三、经过近段时间的调整，军工板块目前具备较好的配置价值。
相对于军工指数基金，优秀的军工主题基金的持有体验通常更好。比如：南方军工改革灵活配置混合（A类：004224，C类：011148），就是一只长期业绩非常优秀的产品。
基金经理邹承原，任职此基金以来的业绩优秀，同类排名：241/4644。邹经理是一位深度军事迷，对武器装备、战争史长期保持着浓厚的兴趣。他做过多年的军工行业分析师，2019年4月加入南方基金，任军工行业研究员，出于对军事和军工领域的兴趣爱好，叠加自身的专业背景，邹经理对军工行业的认知，领先于同行。
机构持仓占比，超过40%。业绩评价显示，基金经理的能力比较均衡，选证能力非常突出。选股能力，也是一个主动型基金经理最核心的能力。南方军工改革灵活配置混合（A类：004224，C类：011148）及基金经理邹承原值得关注。
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风险提示：军工主题基金，历来波动巨大，建议定投参与。
基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资前请认真阅读本基金基金合同和招募说明书等法律文件，充分了解本基金详情及风险特征，根据自身风险承受能力选适配产品理性投资。本文仅供参考，不提供任何投资建议。
