截至11月10日，各指数PE（TTM）如下，国防军工（中信）为65.23、电子（中信）为40.69、新能源指数为25.86、创业板指为29.58，国防军工（中信）处于14年初、17年初以来28.40%、34.30%分位数，虽高于其他成长股估值，但安全边际仍较高。板块估值水平较其他板块高主要来源：收入端，据政府预算草案报告，我国今年军费预算为1.45万亿元，同比增长7.1％，是自2019年以来增幅首次突破7％，前瞻“十四五”乃至未来5-10年，军工行业发展有望迎来较长的黄金成长期，装备建设及国产化需求确定性较高。盈利端，此前较多型号及产品处于研制期，随“十四五”及之后装备逐步批产，盈利端有望受益于规模经济、学习曲线挖潜军工企业盈利空间；同时，国企改革通过股权激励、专业化整合以及潜在优质军工资产证券化预期等，有望进一步提升盈利水平。综合上述，军工板块盈利弹性空间较大。此外，军工板块偏计划属性，同时，考虑军品交付目标完成压力、新产能持续释放预期等，第四季度及明年生产交付及盈利质量情况有望改善，板块基本面有望逐步修复，业绩稳增的确定性仍然较高，板块配置的比较优势仍突出。

       目前板块已逐步转变为基本面驱动，波动明显逐步减弱，受短期内事件催化影响亦较为明显地减弱。

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