昨日，债市迎来9月“开门红”行情。国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.58%，10年期主力合约涨0.29%。（数据来源：wind）

8月以来，债市迎来调整阶段。Wind数据显示，中证纯债债基指数8月份创下今年以来唯一单月净下跌，全月跌幅达0.08%，其中债基指数在8月7日见顶后，随着债市“点刹”，整体处于震荡下行状态。

来到9月，债市能否企稳回升、债基净值多久能修复成了债基“收蛋人”最关心的事。

01 坚守路线或仍是较优选

当前债市杠杆率并不高，广谱利率或仍处于下行通道，债市调整后或有企稳回升的动能。从以往数据来看，债券投资并非全程毫无波折，以更能代表债基投资体验的纯债基金指数为例，历史上TA也曾遭遇过几次大的回调：

数据来源：Wind，2014/12/31-2024/8/30

注：指数的历史数据不代表未来表现，也不代表具体基金的业绩表现。指数的展示主要是为了有效地表达特定市场或者策略的走势，不构成任何基金或交易策略的依据或建议，且指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。

但把时间拉长，债市的调整就像爬坡路上的小土坑，不改缓步上坡的大趋势。而无论市场牛熊，收益多寡，因为债券自身票息的加持，债券市场的走势较为平稳。

如果股票市场一定程度上是“牛短熊长”的话，债券市场可以看作是“牛长熊短”，并且在过往十几年的投资过程中，不管是短期还是中长期纯债基金指数，都实现了较为良好的收益。

注：上文中提到的“牛短熊长“和“牛长熊短”仅供示意，不代表任何对未来市场的预测和判断。$中信保诚至泰中短债债券E(OTCFUND|021529)$

02修复能力

历史上，债市也曾出现过几轮调整，当时的情况是怎样的呢？$中信保诚至泰中短债债券A(OTCFUND|004155)$

2016年10月21日到2016年12月20日，纯债基金指数回撤幅度-3.1%，回撤天数43个交易日，修复用了254个交易日；

2020年4月29日到2020年7月13日，回撤幅度-2.1%，回撤天数48个交易日，修复用了180个交易日；

2022年10月31日到2022年12月13日，回撤幅度-1.28%，回撤天数32个交易日，修复用了71个交易日；数据来源：wind）

对比之下，本轮回撤如果从2024年8月7日指数的高点算起截止到8月27日，回撤幅度-0.23%，回撤天数15个交易日。如果从回撤的幅度看，目前本轮的回撤幅度和今年4月份那波差不多（回撤幅度-0.25%），；本轮回撤的持续时间已经超过了今年4月份（回撤天数5个交易日）和去年8月份（回撤天数13个交易日）。

不过从指数整体向上的曲线还是可以看出，相对于其它的一些风险类资产，债基的修复能力通常还是比较强的。当然，在当下的市场，伴随着整体利率的下行，会导致债券票息部分收益的增厚也同步放缓，回撤的修复时间会有所拉长。$中信保诚稳达C(OTCFUND|006178)$ $中信保诚景华债券C(OTCFUND|550013)$ $中信保诚增强收益债券(LOF)(OTCFUND|165509)$

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