继上周一央行借入国债给市场带来一定抛压后，不少债基出现明显回调。Wind统计显示，上周中长期纯债基金的净值收益率平均水平为-0.02%。

但央行借券行为并没有带来真实供给，只是持有权从大行转移到其他机构。因而在不改变债市供需格局的情况下，利率下行的趋势很难逆转，只是短期节奏被打乱。

今天早上公告称，从即日起，后续将视情况开展临时正回购或逆回购操作，也意味着要平衡短期资金供求， 接下来比较关键的是调整是否会被放大，这取决于两个方面：一是资金利率是否平稳，资金波动往往会加大利空情绪的传导；二是调整是否蔓延至信用债市场，信用债的持续调整可能加剧理财净值波动，从而容易触发市场负反馈。

反之，如果资金定力较强，保持平稳，下半月配置需求或重新催化行情启动，近期或仍需抓住“跌出来的机会”。也有机构认为，短期内，债市可能因政策调整而波动增加，长端利率面临调整压力，需要密切关注央行后续国债交易的落实。

中长期来看，禁止手工补息、市场风险偏好回落、社会融资需求减缓等这些对于债市利好的因素还在持续发酵，债市“资产配置荒”趋势预计还将持续。短期虽然波动增加，但考虑到信贷需求不佳和政府债发行偏慢，整体向上风险不会太大，伴随调整可进行适度配置。

$中信保诚景华债券C(OTCFUND|550013)$ $中信保诚至泰中短债债券A(OTCFUND|004155)$ $中信保诚稳达C(OTCFUND|006178)$

$中信保诚景华债券D(OTCFUND|020963)$