#宝藏基测评#我已将$前海开源港股通股息率50强(OTCFUND|004098)$加入自选，并开始认真考虑将部分持仓转到港股红利基金里面。
主要是个人持仓偏成长方向偏多，相信很多小伙伴也和我一样，已经选择躺平了。不过，为了我们的持仓收益率，为了我们不至于太被动，我认为可以趁接下来这波反弹，对持仓做一些优化，把仓位太重的、跌的太惨的方向降低一些权重，然后转到后面有盈利机会的方向上来。比如可以采取哑铃型策略来进行配置，左手边可以考虑配一些科技板块、消费板块、医药医疗板块等，这些后期等行情企稳进攻性会比较强，右手边则可以考虑配一些红利、高股息类资产，尤其是港股高股息方向上来，以此在权益资产里面实现相对的均衡。
为何此时选择港股红利资产呢？
今年以来港股市场的估值修复持续性较强，但近期市场热点轮动频繁，港股的红利、互联网、房地产等行业相继占优，让很多投资者朋友们“不知从何入手”。因此，对于更重视胜率而非赔率的投资者而言，布局兼具流动性和确定性的港股通大市值宽基，可能相较精细跟踪市场热点、择时轮动来说，是更省心省力的理智选择。
从今年以来港股的表现来看，有底部逐步抬高的迹象，接下来或有望走出三年低谷期。就拿周四（7月4日）行情走势来说吧，全A股市场超4500只个股下跌，三大指数全绿，但是恒生指数却涨0.28%，恒生科技指数涨0.63%；即便周五有所回调，但是无论是恒生指数还是恒生科技指数，周线都以阳线报收，前者周涨幅0.46%，后者周涨幅1.19%，已经能说明港股市场还是很强了。回顾港股年初以来的走势，其实是可圈可点的，无论是1月份到4月份的震荡盘升，还是4月份的凌厉上涨，都标志着港股这边底部的确认，尤其是随着恒生科技多年以来估值底部的确认，至此恒生指数、恒生港股通，恒生高股息，恒生科技的估值底部全部确认完毕。这也打消了一直以来“杀估值”这个最大的不确定性，有助于长线资金回流这些公司并开启港股长期基本面修复行情。
以上是看好港股市场的理由，而之所以选择高股息，主要还是港股红利资产当前更具性价比。首先。相较于美欧日印股市，港股的估值水平更低，安全边际也更高；相较于A股相对拥挤的红利资产，对于深度价值投资者而言港股预期回报更高。而高股息板块往往聚焦于银行、运输、公用事业、电信运营等方向。这些方向往往都是估值较低、分红较高、业绩稳定。后续地产库存去化的效果、美国降息的时点等都存在不确定性，面对相对复杂的国内外环境，能够提供稳定的高股息的资产，依然可作为抵御不确定性的配置方向。
港股红利资产的估值处在什么位置呢？当前港股估值仍处于历史较低位，像恒生指数当前PE-TTM为9.41，处于历史25%分位点；恒生港股通指数当前PE-TTM为9.33，处于历史55%分位点；如上图，恒生港股通高股息指数的PE-TTM为6.13，处于历史63.16%分位点。可见，经过前期上涨后，港股市场仍处在估值合理偏低水平，这样意味着资金仍具备一定程度的估值容忍度。而随着中国经济和企业盈利状况的改善、外资回流，港股市场后期有望延续反弹。
从资金方面来看，今年前6月南向资金保持连续流入，累计流入3714.37亿港元，相当于去年同期流入总额1235.52亿港元的3倍，已超过2023年全年3111.8亿港元的净流入额。有机构预测，如果下半年能保持同样的增长势头，那么南向资金今年净流入港股总额有望超过2020年的6414亿港元。从南向资金流入方向来看，金融、能源和电讯等高股息板块以及互联网行业是南向资金青睐对象。
前海开源港股通股息率50强（004098）这支基金帮我们精选了50家港股高分红企业，一季报显示，该基金股票占比83.82%，分析发现，该基金重仓股主要集中于能源、通信和有色金属行业，大多为各自行业中的龙头企业。前十大重仓股包括中国建筑国际、中国电力、玖龙纸业、龙源电力、华润电力、华电国际电力股份、中国移动、华能国际电力股份、粤海投资、兖煤澳大利亚。
如果我们打开这些个股的走势，会发现其中大部分都处于“牛市”的氛围当中，尤其像其中的中国建筑国际、中国电力、华润电力、中国移动等等，表现的都很像牛股，这也是这支基金各阶段收益率表现非常优异的原因所在，而且明显优于同期主要大盘指数表现。尤其是今年以来的业绩，更是给投资者带来了超额的投资回报。
今年以来港股市场震荡反弹，而这只基金由于其专注于投资港股通范围内的高股息率优质龙头个股，因此年初至今的收益率也是非常不错的。各阶段来看，近一个月涨幅-0.9%，近三个月涨幅13.29%，近六个月涨幅20.39%，近一年涨幅10.01%，为投资者带来了丰厚的投资回报。再看特色数据一栏，该基金近一年波动率为17.18%，相对来说波动还是比较低的，要优于67%的同类基金。近一年最大回撤为19.88%，回撤控制的也很低，要优于87%的同类基金。跌后恢复天数为105，跌后恢复速度较慢。夏普比率为0.5，性价比还是很高的，要优于96%的同类基金。从以上数据可以看出，这是一支非常不错的基金了。
我们看到目前银行存款利率、国债收益率等无风险收益率仍处偏低位置，大多都处在3%以下；无论是A股还是港股高股息资产都具备一定稀缺性，展望2024年第三季度，国内宏观经济将处于美林时钟复苏阶段，经济温和复苏、物价中低位运行、货币环境偏宽松，适宜逢低把握权益市场的投资机会。尤其像高股息大盘蓝筹在国内经济弱势修复、无风险利率低位震荡下，有望抵御不确定性：从走势上来看，港股前期大幅走高后，近期可能会出现一定的分歧和震荡。不过从历史表现来看，港股红利风格在震荡市是能跑赢大盘的。此外，后续地产库存去化的效果、美国降息的时点等都存在不确定性，因此高股息依然可作为抵御不确定性的配置方向。
总的来说，与A股相比，港股的高股息资产股息率更高，稳增长的方向股票定价更低，随着未来美元流动性改善，这类资产有望获得比A股更高的回报。看好A股和港股高股息资产的，文中提到的相关产品可以重点关注！@前海开源基金
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