周二，A股冲高回落，上证指数3400点得而复失，三大股指均跌逾1%。

板块方面，食品饮料、农林牧渔和银行板块维持红盘，个股跌多涨少。午后，中国神券两大绯闻主角，中信建投和中信证券带头跳水，一下子把券商板块带到了沟里，进而把大盘也从高点拽了下来。截至收盘，中信建投跌超7%、中信证券大跌近6%，券商指数下跌3.6%。

正所谓：成也券商、败也券商。

7月券商业绩爆表，为何迟迟不见爆发呢？最近1个月，券商板块走势远远弱于各大指数，一言不和还玩跳水，是不是到了撤退之时？今天老司基来简单聊聊这个话题。

业绩爆表却走势低迷

8月7日，A股39家上市券商7月业绩榜单新鲜出炉，业绩好得一塌糊涂。

39家券商合计实现营业收入486.34亿元、净利润230.44亿元。在股市交投活跃及A股IPO单月募资额首次突破1000亿元等因素助推下，券商多个业务条线获得大丰收，单月业绩创近年新高。

从营业收入看，共有15家券商7月超过10亿元，其中超20亿元的有8家。中信证券以70亿元的单月营业收入夺魁，国泰君安、中信建投、华泰证券的单月营收也超过了30亿元。

净利润排名方面，中信证券、中信建投7月分别位列冠亚军。中信证券7月净利润高达46.39亿元，同比大增541%，环比增356%。中信建投7月实现净利润16.98亿元，同比增175%，环比增69%。此外，海通证券、国泰君安等7家券商7月净利润超10亿元。从环比增幅看，超过八成券商7月业绩环比上升，四成券商净利润环比倍增。

老司基认为，券商7月业绩的集体爆发，有着多重因素的助推。一是成交火热，月初疯牛拉升，当月23个交易日中有20个交易日成交额突破1万亿元，带动券商经纪、信用、自营等业务全面丰收。二是，IPO大增，7月A股IPO募资金额首次突破1000亿元，利好投行业务。

从今年前7个月的累计净利润看，不少龙头券商保持了高增长，如中信证券、中信建投、申万宏源的前7月累计净利润同比增幅均超80%。而前7月净利润不到20亿元的中小券商业绩则分化明显，有5家累计净利润同比下滑，但也有3家业绩同比增幅超100%。

一边是亮眼的业绩，一边却是股价的低迷。最近1月，券商指数远远跑输各大主流宽基指数。

截至8月11日，最近1月中证证券公司指数下跌7.94%，同期上证指数仅下跌1.27%，沪深300下跌1.5%、创业板指下跌3.23%，券商板块跌幅是同期大盘的6倍。

最近1月券商指数 VS 各大指数走势对比图（Wind，截至2020.8.11）

需要撤退么？

老司基认为，券商股或券商指数基金的投资者，是需要有一颗强大的心脏和一份坚定的牛市信仰的，不然你不敢买更不敢死拿。因为他涨起来像疯子、跌起来像、横盘起来像呆子。

券商最鲜明的特征就是高贝塔，通俗来说就是八个字：牛市更牛，熊市更熊。最适合的投资阶段就是在熊市末期和牛市初期阶段。

需不需要撤退，就看你对市场的认知了：如果你觉得牛市已过想见好就收，选择落袋为安也未尝不可；如果你坚定看好A股未来还有大牛市，那坚定死拿即可。

刚瞅了一眼老司基风云一号的实盘基金组合，持仓的004070南方中证全指证券公司ETF联接C目前盈利37%，老司基会一如既往坚定持有券商基金，一直到牛市最巅峰时刻到来。

从行业基本面来看，业绩预期提升与估值提升是券商板块短期上涨的主要逻辑。中长期来看，应坚持龙头思维，在决策层推动打造航母级券商的大背景下，证券行业将充分竞合、强者恒强。

银河证券指出，综合来看，资本市场改革加速推进的背景下，券商经营环境持续改善是现阶段证券板块最重要的催化剂。当前证券板块估值水平为2.08倍PB，仍处于十年来证券板块估值较低区域。短期来看，券商板块在市场交投情绪下滑的影响下出现回落，但在中长期角度仍然看好行业未来发展，建议板块估值企稳后积极配置。