最近因为证券板块的表现持续低迷，很多粉丝表示已经崩溃了。今天本帖不讲证券板块的景气度，只从图像方面来说说证券和A股之间的关系，希望能给投资了证券板块的粉丝带来一点信心。

本帖没有使用上证指数说明问题，取而代之使用了中证全指。因为在上两轮牛市中上证指数的编制方式与现阶段不同，而中证全指没有改变，且中证全指是从A股市场中所有股票里选取所有样本股形成的股票指数，综合反映了A股市场的股价变动情况。另外证券板块采用申万证券指数记性说明。　

以下六图分别是前两轮牛市以及本轮牛市期间申万证券指数和中证全指的上涨情况。

第一轮牛市申万证券指数自2005年3月31日最低点543点上涨至2007年11月2日最高点14217点，期间涨幅为2518%。

第一轮牛市中证全指自2005年7月19日最低点764点上涨至2008年1月15日最高点5551点，期间涨幅为626%。

第二轮牛市申万证券指数自2012年1月31日最低点3212点上涨至2015年4月23日最高点14587点，期间涨幅为354%。

第二轮牛市中证全指自2012年12月4日最低点2284点上涨至2015年6月15日最高点8018点，期间涨幅为251%。

本轮牛市申万证券指数自2018年10月19日最低点3947点上涨至2020年7月9日最高点8224点，期间涨幅为108%。

本轮牛市中证全指自2018年10月19日最低点3316点上涨至2021年1月25日最高点5902点，期间涨幅为77%。

说明：

1.从过去两轮牛市可以发现证券指数和A股存在着正相关关系，也就是说当A股走强时，证券指数大概率也会走强，每轮牛市证券板块的涨幅都要远高于A股整体涨幅，而这一轮牛市证券板块涨幅并没有大幅高出中证全指涨幅。

2.申万证券指数的最高点出现时间先于中证全指的最高点出现时间，2007年牛市是50个交易日，2015年牛市是36个交易日。大家可以理解为证券板块先于大盘走熊，原因也好理解，春江水暖鸭先知。

3.如果本轮牛市自2021年1月25日就已经结束，那么证券板块走熊的时间未免过早，足足有135个交易日。

4.从本轮牛市申万证券指数的走势来看跟阶梯比较相像，即上涨一小段时间，然后不停地震荡走低，所以我才强调了很多遍持仓体验不是太好。

5.综上情况来看，个人认为证券板块现在是被市场低估了，个人猜想可能是机构抱团白酒对于其他板块形成了虹吸效应，即大家卖出其它板块，买入白酒。从前段时间部分证券公司年报预披露来看，大多业绩不错。我始终深信遛狗理论，股市中价值和价格的关系就像是遛狗时人和狗的关系。价格有时候高于价值，有时候低于价值，但迟早会回归价值，就像遛狗时狗有时跑在人前，有时跑在人后。只是有时候狗跑离主人的距离非常远，时间非常长，总让人怀疑绳索断裂，但绳索只是比人想象的要长，却从来不会断。