#宝藏基测评#亚瑟|文
财商侠客行|出品
美元指数最近冲得有点狠，最高已经突破114，并且一直在高位盘旋，A股市场就过得不太开心了，好不容易一个国庆节，少亏了9天的钱，过两天又要开盘了，怎么办？
其实市场还是有那么一些赚钱的机会的，上面这张业绩走势图，心动了吗？
它就是华夏鼎茂债券A成立以来的业绩走势。
华夏鼎茂债券A成立于2017年3月份，已经连续4个自然年度录得正收益，累计回报率为28.3%，年化回报率达到5.29%，同类排名前10%，截至9月30日，今年以来已经录得3.52%的正收益，在纯债基金当中表现相当稳定优秀，获得银河、晨星两大权威机构五星评级。
华夏鼎茂债券A到底是怎么样的一只基金产品？一起来看看吧。
基金经理
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华夏鼎茂债券A基金经理刘明宇，经济学硕士，2009年6月加入华夏基金，曾任机构债券投资部研究员、投资经理助理、投资经理，现管理11只产品（合并AC份额），管理规模666.8亿元，其中管理时间最长的就是从2017年12月11日上任的华夏鼎茂债券A。
回报
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华夏鼎茂债券A以中债综合指数收益率为业绩比较基准，一年期、两年期中债国债收益率大概在2%左右，从该基金近几年的业绩收益来看，均大幅跑赢基准。
Choice数据显示，以上证国债收益率为比较，基金在最近5个年份，有4个年份跑赢该收益率，赢率达到80%。
其中表现最好的2018年获得9.77%的收益率，同类排名前4%；今年以来，该基金仍然收获3.52%的收益率，进入同类排名前10%；而2020年在上证国债收益率较差的年份，基金获得2.49%的收益率，表现不如上证国债收益率。
从过往业绩来看，基金在债券收益好的年份，表现更加优秀，获得超额收益的能力更强。
持仓
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在华夏鼎茂债券A最近公布的投资组合可以看到，基金超过96%的仓位均为债券，并且不持有任何股票和转债，实际上该基金的投资范围有明确提到不包括股票。
在查看基金所持有的详细债券组合之后，我们发现其持仓占净值比是超过100%的，基金经理最近应该是加了杠杆。
再查看其过往几个季度的持仓，也时有发现这种加杠杆的行为，基金经理操作方面比较灵活，同时也从另一个方面看出其看好今年的债券市场。
规模与持有人结构
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总的来看，华夏鼎茂债券A除了在2020年业绩表现较弱的时候基金份额出现缩水之后，其它季度份额基本上都是在增长，2022年中报披露的总份额已经超过132亿份，在这期间该基金仍然保持获取超额收益的能力。
从持有人结构来看，从2020年开始，机构开始占据绝对地位。
特别是2021年下半年，机构持仓从2021年中报的33亿份，暴涨到2021年年报的97亿份，几乎增加了两倍！2022年中报的数据，机构持仓份额已经超过125亿份，占比已经达到94.8%。
一方面，今年市场不好，机构债券基金配置需求加大。另一方面，也可以看出机构对该基金相对看好。
最新观点：不悲观，配置中长端品种
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对于一只产品的测评，如果缺乏基金经理的最新观点，我们觉得是不够完整的！刘明宇是如何看待后市的？基金当前是否值得买入？一起来看看他近期发布的最新观点：
宏观方面，基金经理认为，8月社融、通胀、出口等数据有所改善但整体偏弱，在稳增长、弱现实的背景下，政策面、资金面增量信息变化将成为市场博弈的焦点，在大会召开之前，操作上以稳为主依然是占主流。
下阶段对基本面的关注主要集中在三个方面：各地疫情发展、地产销售以及外需。疫情发展压制当期内需，地产销售决定未来内需复苏的时点，而外需则决定是否会在内需复苏之前出现内外需共振下行的局面。
另外，在债市层面，基金经理指出，在经济没有出现明显企稳回升之前，整体依然是偏多的市场环境。
由于曲线整体偏陡，而且资金端目前看进一步放松的必要性不强，所以当下短端利率回调压力更大，配置中长端品种依然合适。
考虑各品种流动性差异，长端利率债相对信用债可能是更好的选择，因此产品依然维持较多的中长端券种配置。虽然资金利率可能会出现短期波动，但不会大幅转向，我们有充足空间应对，不必过分担忧。
数据来源：Choice
投资有风险，入市需谨慎。
财商侠客行
仗剑走江湖，飒沓如流星
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