医药配置思路其实没有大的变化，主要关注方向是CXO、疫苗、医疗服务及一些医疗器械等。

在集采谈判过程当中，存在情绪上的回归，包括后续对创新药政策上情绪的缓解，不敢说纠偏，至少在创新药的大的鼓励方向上其实并没有变化，只是说这些企业需要去适应去调整，或需在营销体系及研发体系做出一些应对。具体来看的话：

CXO 板块因为有景气度支撑，所以相对是比较看好的。

像原料药或者其他细分的科创板或创业板里面一些新上的股票，需要比较深度的研究覆盖才可能做的比较好一点。

疫苗方面，对于医疗服务和疫苗，疫苗相对多关注一点，疫苗从二季度以来其实表现一般。主要是两个变化，一是新冠疫苗降价，后面的这种盈利空间测算受到了影响，二是出口逻辑破坏，虽然有个别的企业在马来西亚有出口或者合作，但是随着马来西亚获得了 Mrna 疫苗的额度，他马上就撕破协议去打 Mrna 的疫苗，对其他中国疫苗企业来说，我觉得也存在这样的问题，所以出口的逻辑并不是特别顺畅。虽然现在 10 月 8 号美国宣布重新放开， 然后疫苗护照互认，对我们疫苗出口有一定的支撑，但后面的空间相比以前测算下来，这两个情绪对疫苗企业是有一些影响的。现在的几个疫苗公司，我觉得新冠苗的预期已经很低，结合当前的估值水平，长期的投资价值还是比较明显。

医疗服务方面，也是重点关注的领域，一些龙头企业我觉得也要跟踪，比如ok 镜的验光场面的医疗服务价格，可能要考虑社会接受度或者一定公益属性，所以在验配这块，我觉得服务价格有可能下降，但是对于 ok 镜，我觉得并没有太大的 影响。后面会不会有一些新的发掘因素，需要跟踪，客观来看，毕竟作为消费级器材，现在也并没有到考虑集采等问题的阶段，可能前一段时间市场反应的可能稍微比较多一点，谈集采色变。对于一些公司来说，它的服务价格应该还可以，体制内的公立医院医疗服务价格及服务质量的逐步的提高，这是长期比较明显的一个趋势，对整个社会医院包括民营医院，未来对服务的重视是越来越强的。

金鹰基金权益权益投资部执行总经理、基金经理 韩广哲

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（来源：金鹰基金的财富号 2021-12-01 20:25） [点击查看原文]