文　望京博格（转载请注明出处）

关于央妈的意图，博格给大家梳理一下：

近一年，30年期国期货最高涨幅为12.45%。

国债又不是股票，12.45%这个涨幅真的有点夸张了，带来影响可不一般：

（1）汇率压力

债券价格上涨对应债券利率下跌，30年国债利率已经从一年前的3%，降低到现在的2.5%，前一段最低达到过2.39%。

美国国债最近利率几年一直很高，如果我们的国债利率继续走低的话，势必增加我们跟他们国债的利差，对于海外投资者而言，人民币的吸引力就越发下降了，随之而来就是美元兑人民币汇率走高。

（2）中小银行

中小银行揽存的压力本来就比大银行高，中小银行揽存利率本来就比大银行高，在这样情况下，中小银行需要更高的投资收益率才能盈亏平衡。

问题现在企业与个人又都不想贷款，个别中小银行把资金投长期国债押注利率下行赚息差了。而且这样做过去一年效果还不错，之前有克制力的现在也不一定再有克制力了。

如果未来经济一旦好转，央妈一加息长期国债必然大跌，之前重仓持有长期国债的中小银行有可能步“硅谷银行破产”的后尘。

出于这两个背景央妈说：

“长期国债利率过低与我们长期经济增速不匹配！” 关键词是长期国债，不是短期国债。

先是喊话，结果不管用；

接着警告，结果也不管用，参考《央妈的话，大家也不信了》；

现在是动手了，也不知道管不管用，参考《卖！央妈确定动手了！》

30年期的国债期货连跌三天了，但是跌幅都不是很大。

现在市场上投资者分两派：

一派觉得：长债下跌就是买入机会。

觉得长期债券利率并不是央妈，而是市场经济。

若经济持续不好的话，未来长期债券利率会继续走低。逢跌就买说不定还可以提高未来投资收益；

一派觉得：先避避风头。

按道理，债券期限越长利率越高，但是现在10年期国债2.3%，30年前国债2.5%，期限多出去20年利率仅高了0.2%，这个有点不合理。

买长期国债的都是在赌市场利率走低，因为债券价格变化与期限正相关，如果降息的话，期限越长的债券价格涨幅越大。

博格这样胆小的投资者也不想吃价差，既然长期债券与短期债券利率差不多，咱们就买短期债券吃利息就行了，反正就当一个货币代替，收益比货币基金高就行了。

另外，博格说过：

三年前，30年期国债利率4%，红利股息率5%，那个时候红利超额不够大，所以险资也不买红利。

现在，30年期国债利率2.5%，红利股息率5%，所以有部分求稳的资金开始买红利了。

对于求稳的投资者而言，红利的吸引力跟红利与国债利差相关，相差差距越大红利的吸引力越大。

若央妈实现目标，长期债券利率走高的话，相当于红利的吸引力下降，红利说不定也会回调，博格觉得这个时候对于长期投资者而言，是买入红利的机会。

博格会定期更新红利指数的股息率。

今天就聊到这里，统计数据不易，大家点赞支持！

风险提示：以上所涉及标的不作推荐，也不构成对任何人的投资建议，股市有风险，入市需谨慎。