大家好，我是华夏基金郑泽鸿。我目前定投了管理的4只产品，这四只产品的投资方向有所不同。其中，华夏能源革新以新能源为主要投资方向，未来也会保持新能源方向上的纯粹性。对于华夏核心制造、华夏成长先锋和华夏时代领航这三只全市场配置的产品，组合思路比较接近，但是因为基金规模大小的差别，在具体的标的上会有一些区分。

       我们和大家提到过，当下半导体投资具有国产替代和周期复苏的双重投资逻辑。今天我们通过全球半导体周期来进一步阐述我们的投资思路。复盘历史，全球半导体行业每隔4-5年经历一轮周期。从谷到峰的上行周期通常1-3年时间，从峰到谷的下行周期通常1-2年时间。典型的半导体周期包括复苏——繁荣——放缓——衰退——谷底五个阶段。本轮大的半导体周期已经进入底部，当前位置我们可以更乐观些。

       A股半导体周期变化是在全球半导体大周期背景下演绎，同时叠加国产替代的逻辑，周期性和成长性互相放大。当下可以确定的是周期已经到底部位置，下半年方向是复苏，但不确定的是复苏力度，主要取决于需求端，特别是宏观经济的复苏节奏。而AI应用的火热目前看对半导体需求有拉动作用。我们会选择国产替代空间更大的方向，力争为各位投资者把握制造业升级的时代机遇。

       当下是从估值角度非常有吸引力的时候，虽然短期确实很难判断哪一天市场会企稳回升，但是我个人认为这个时候是一个底部的区域，我会和大家一起坚持定投、长期投资！

$华夏能源革新股票A$

$华夏核心制造混合A$

$华夏成长先锋一年持有混合A$

$华夏时代领航两年持有混合A$

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