(名单已公布!)中金基金 活动兑奖 【互动领积分】一文读懂指数增强基金的收益特征!
2017年以来,随着中国指数投资进入快速发展期,指数增强型基金的数量和规模开始迅速扩张。截至2021年6月末,市场共有137只指数增强型基金,总规模1365.5亿元,自2016年末以来规模增长近5倍,且多数以沪深300指数、中证500指数为标的。
那备受青睐的指数增强基金的收益具备什么样的特征呢?今天我们来看一下:
一、整体超额收益为正,不同指数间差异较大
整体来看,2015年以来指数增强型基金每个半年度区间均取得了正的超额收益。整体超额收益可以按2019年分为两个阶段,随着注册制的推进,自2019下半年指数增强产品的超额收益有明显提升,其中,2020年上半年和下半年的指数增强型基金平均累积超额收益达到5.79%和6.16%,而2015-2018年半年度指数增强基金平均累积超额收益仅为1.7%。
不同标的指数的增强型基金间超额收益差异较大,中证500指数增强基金超额收益领先。分跟踪标的来看,中证500指数增强基金的超额收益更加明显,2015-2021年6月末的累计超额收益为79.01%,高于整体指数增强产品(41.95%)和沪深300指数增强基金(44.03%)。主要原因来自于中证500成分股过去机构投资者占比较低,较大的股价波动与错误定价成为了中证500指数增强基金获取超额收益的沃土。根据沪深300和中证500指数超额收益的表现,可以分为2017年前后两个时间段,2017年前由于小市值及价量因子表现优异,中证500指数增强基金在成分股中选股能够获取到更高的超额收益,中证500指数增强基金在该区间的表现相对更为突出;2017年后由于因子表现出现分化,基本面因子表现更好,再加上中证500逐渐获得主流机构投资者资金的关注,整体的错误定价减少,中证500指数增强基金相对于其他产品的超额收益优势有所缩窄。
图表:2015年以来指数增强型基金整体超额收益均为正,2019年以来超额收益有所提升
资料来源:choice,中金公司研究部,注:数据截至2021.6.30
图表:中证500指数增强基金长期获得更高的累计超额收益
资料来源:choice,中金公司研究部,注:数据截至2021.6.30
二、规模2-5亿元的基金超额收益较高
近年来产品超额收益中位数明显提高,2020年达到14.11%,同比增长近8个百分点。2019年以来,规模处于2-5亿元区间内的基金具有相对更高的超额收益,规模2-5亿元指数增强基金2020年超额收益达到18.28%。
图表:2019年以来规模2-5亿元区间内的基金超额收益更高
资料来源:choice,中金公司研究部,注:数据截至2021.03.31
中金中证500指数增强基金,以主流指数成分股为选股基础,通过量化多因子模型分配因子权重,获取超额收益;动态调整持仓组合,增强收益并控制风险。
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