春节的脚步越来越近，过年的味道越来越浓。这其中的年味离不开“吃喝”二字，今天我们就来聊聊消费赛道中的食品饮料板块及其投资机会。

俗话说“民以食为天”，食品既关系到民生福祉，也事关经济大盘，同时它也是机构投资者偏爱的投资方向之一，自然受到各方重视。

早在去年12月中旬，市场监管总局便印发元旦春节稳物价的通知，要求紧盯“米袋子”、“菜篮子”、“果盘子”、“火炉子”等民生消费重点领域。（资料来源：市场监管总局网站，2023.12.18）

地方上，包括贵阳、许昌等地也在组织颇具民俗特色的活动，通过发放消费券等方式来促进消费。（资料来源：许昌市人民政府、多彩贵州网，2024.1.26）

不仅有政府的努力，还有企业的支持与个人的参与。电商平台频繁推送着年货商品，有些手机APP已更新成带有“年货节”字样的图标；大小超市将礼盒礼包摆放到显眼的位置；餐馆早早打出了“年夜饭”套餐，不少已经出现“一厢难求”的场面，就连预制菜销售也出现了“爆单”的盛况。

可以说，年味已经弥漫在大家周围。

这种年味对应到投资当中，白酒就成了“重头戏”。作为大家逢年过节走亲访友的常备礼品，白酒具备了特殊的社交消费属性。这类消费需求往往具备穿越周期的能力，这是大多数消费品所没有的。

据天相投顾最新数据，在2023年四季度主动权益基金的前十大重仓股中，贵州茅台依旧蝉联榜首，泸州老窖位列第三。

虽说这是“长坡厚雪”的好赛道，但行业并非一成不变，也不能盲目投资。一方面，随着消费群体的结构变化，白酒消费偏好转向高性价比和个性化需求，另一方面，酒企从粗放式的渠道扩张，转为更精细地挖掘消费者需求。

每年春节都为白酒板块重要动销时点之一。从白酒批发价格总指数来看，2023年12月，价格指数上升到110.82，较前一月环比增长26个基点，为单月全年环比增速第一。（数据来源：Wind，统计区间2023.1.1-2023.12.31）而2024年春节时点较晚，酒企消化库存时间更加充裕，酒厂也加大了消费者端投入，通过扫码红包、品鉴会等活动来帮助经销商去库存。

除了白酒之外，啤酒也是亲友之间推杯换盏的佳酿。在消费升级的背景下，大家对于啤酒的品质和口感提出了更高的要求，这为高端啤酒市场的发展提供了广阔的空间。龙头公司转变经营策略，从跑马圈地抢份额阶段，转变为高质量经营阶段。

此外，乳制品得益于消费趋势演变和国家发展政策，行业长期增长确定性极高。当前，原奶价格回落，乳企业绩弹性较高。大家更倾向于追求健康化和多元化，低温乳制品接受度提高，产品高端化趋势加速。

最后再来看看“护城河”高筑的调味品。说它有“护城河”，是因为调味品习惯消费属性强，厨师在长期、重复、高频的烹饪过程中，对产品和品牌都建立了较强用户黏性；还因为国内外的烹饪习惯与饮食偏好截然不同，独特的饮食习惯与制造工艺铸就了行业的高壁垒，调味品行业更容易抵御舶来品与外资进入所带来的冲击。当前时点，行业及企业包袱基本清理完成，B、C端需求均有所回暖，成本红利的兑现使得利润弹性更大。

总体来说，这个“年货季”给食品饮料板块“添了一把火”。从长期来看，受益于国家经济的发展、大家生活水平的提高，食品饮料板块的长期需求依然较为旺盛，这当中龙头企业占据较强竞争优势，盈利能力好，很多企业的ROE都在20%以上，且增长确定性高，盈利波动性小，能够实现跨越周期的稳健增长。

食品饮料ETF，基金代码515170，跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，是消费类板块较好的资产配置工具。

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