近期，通缩预期担忧增多，市场信心不足，沪指几度跌破2800点。关键时刻，央行降准、“降息”来了，消息公布后的第二天，A股沸腾，沪指大涨逾2%，收复2900点。（数据来源：Wind，截至2024.1.25 14:15，最终根据收盘价调整）这是什么样的大招？会对我们产生怎么样的影响？现在我们来聊一聊。

在1月24日下午举行的国务院新闻办发布会上，央行行长潘功胜表示，央行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点；1月25日开始下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，并持续推动社会综合融资成本稳中有降。（资料来源：中国人民银行，2024.1.24）

这样的措施是怎么样来调节经济的呢？我们来打个比方。如果把经济体比作农田的话，银行体系就如同一个巨大的水利工程，央行就是当中的大水库，它发行的法定货币就是水库里的水，商业银行呢，便是这中途大大小小的送水站

在这个水利工程里面有两个巨大的闸门，一个叫存款准备金，一个叫基准利率。

我们先来看看什么是存款准备金。储户把钱存到银行里，银行再放贷出去，然后形成企业、个人的各种贷款，支持消费生产，但银行不能把钱全部贷出去，必须留存一小部分钱出来应付某些储户的提现需求，这部分钱就叫做存款准备金，这个留存的比例就叫存款准备金率。（资料来源：《香帅的北大金融学课》）

那么“降准”也就是央行把存款准备金这个闸门龙头拧大一点点，商业银行被央行锁定的水少一些，自由使用的钱相应增加了，市场上的钱自然跟着变多了。

再看看什么是基准利率，这好比是水利工程中“水的价格”。你想，要是把水的价格提上去了，水太贵了，地都浇不起，种地的人就宁可让地荒着，也不去开垦农地种庄稼。要是水的价格降下来，农民自然会愿意多开垦一些荒地，多种一些庄稼。所以，通过调整基准利率的水平，实际上就是控制社会资金的价格，然后来影响大家投资消费的意愿。

两者结合来看，存款准备金制度主要是控制了资金的量，而基准利率调整的是资金的价格，央行通过控制量、价的手段，来调节整个社会的信用规模和经济冷热。

当前，金融机构平均存款准备金率约为7.4%。此次是将在这基础上，再下调0.5个百分点，这将向市场提供长期流动性约1万亿元。这个量已近乎等同于去年两次降准合计释放的资金。（资料来源：中国人民银行，2023.9.15，即上次降准时间）

不但是降准，此次还配合着定向降息，把提供给金融机构的支农支小再贷款、再贴现利率由2%下调到1.75%，这些措施都将有助于推动信贷定价基准利率，也就是我们说的LPR下行。

对于权益市场而言，降准和结构性降息的意义不仅限于宏观经济的稳增长，也是近期资本市场政策组合拳的一部分，对引导投资者预期有重要作用。除了货币政策的宽松，近期监管层对于股市波动的表态也超预期，证监会副主席王建军接受媒体采访时表示，建设以投资者为本的资本市场，要让广大投资者有回报、有获得感，“重融资轻投资”有望得到扭转。

从市场节点上看，本周指数的快速杀跌及中小盘个股的风险释放，一定程度上改变了投资者预期，而衍生品等被动“卖盘”后续影响也在边际收窄，资金对当下确认见底的共识度在逐渐积累，部分资金前瞻性布局以博弈行情反转，整体看下行周期有望结束。

当前市场估值、成交等情绪指标已经处于历史偏底部区间，沪深300指数2024年的预期市盈率约9倍，在全球主要市场指数中位于底部水平，历史及横向对比均具备投资吸引力。

因此，我们可以围绕市场见底反弹及政策催化三条线索进行布局，一是近期超跌的小盘成长、港股等方向；二是受益近期降准和稳增长政策的的宽基ETF；三是央企市值管理考核政策催化的红利方向品种。（华夏基金观点引用）

温馨提示：本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。