本组合以“九阳神功”命名，初衷是建立一个回撤小，波动低，长期收益在7-10%的稳健型组合，在复利作用下，实现资产增值。组合成分基金以债基及偏债混基为主，数量控制在10支左右。

组合成立于2019-09-26，截止2020-09-30，组合收益率为6.69%，最大回撤为1.28%，波动率0.16%。考虑到疫情突发因素及外围贸易影响，虽收益低于预期，但对组合整体表现还算满意。

为什么收益目标设置为7-10%呢？

下表为中国居民消费价格指数（CPI）过去20个月的变化，其同比增长均值为3.15%（数据来自东方财富Choice），意思可以理解为：去年的100块，放到现在相当于97块钱。另外，我的房贷利率为基础利率4.9%。要想保持资产保值，那么投资年化利率应该大于8.05%。基于以上考虑，本组合设定的年化利率为7-10%。

下面以曾申购的若干支基金来回顾这一年的投资历程，做一个简单总结。

1、易方达纯债A

在去年11月，此基金占比一度超过13%，在今年3-5月陆续卖出。

买入的理由：基金历史表现在同类基金中属于优秀品种，易方达的固收团队也是非常优秀的。

卖出的理由：想把此纯债基金在股市低点转换为二级债基（博时信用债），增加收益，当时在疫情影响下，股市波动剧烈，逢低转换为二级债基是不错选择。

反思：A类份额债基不适合短期操作，用C类可以。错就错在起初想长期持有，后来发现此基金与预期收益目标不符，以至于中途换掉。好在5月转换完后债基一直下跌，到现在此基金也没有回到4月高点，算是一个安慰。

2、嘉实新兴市场A1（QDII）

组合建立之初逐步建仓，今年3月11日出清。

买入理由：长期表现优异，5年年化收益远超纯债及普债基金，并且配置一个非国内市场的QDII基金也可以起到平衡风险作用。

卖出理由：在今年2-24达到高点后一路下跌，收益转负下跌速率仍然较快，忍痛割掉。

反思：QDII受国际市场及汇率影响较大，看不懂的东西少碰或不买。好在此基金占比不高，亏损不大。目前此基金仍未收复前期高点。割掉算是割对了。

3、长安鑫益增强混合、长安裕腾混合

这两支都是杜振业的基金，这两支基金区别在于股票仓位有一点点不同。两支基金占比最多时候超过20%，今年7月份逐步转换为其他偏债混合基金。

买入理由：其神奇地方在于几乎天天都是正收益，很少出现负收益，只是在4-7月期间，因债市波动较大，负收益概率相对较多。近三年收益38.42%，近一年波动率0.59%，最大回撤0.31%。综合表现优秀，可以起到压舱石作用。

卖出理由：随着规模增大，收益不如以前凌厉。

反思：这两支基金都是优秀基金，稳定性非常高。只是要实现至少7%的收益目标，他就不是理想的投资标的了。

4、工银双利债券

组合建立之初陆续建仓，今年7月14日出清。

买入理由：获奖太多的基金，长期表现优秀。

卖出理由：近一两年随着规模增大，收益降低。不符合组合7%的年化收益标准要求。

反思：类似工银双利的基金有很多，他们都获奖无数，但表现总是让人感觉其实难副，获奖的基金不一定适合自己持有。

5、博时信用债

组合建立之初陆续建仓，今年2月清仓。

买入理由：长期收益优秀，过钧相当知名。

卖出理由：波动太大，不符合组合稳健型要求。此基金名为信用债，实际20%股票仓位基本打满，另外较多可转债仓位，致使基金波动非常大。

反思：收益很重要，但过程投资体验也很重要，如果承受不住较大波动，可能在低点就抛了。回头看在2月清掉也是个好选择，3-6月就跌到了怀疑人生。不过7月份他还是涨回来了。

6、博时转债增强债券

今年2月底逐步加仓，分批买入，一直买到5-20，在7月高点分两次卖出。

买入理由：当时判断国内疫情影响已过，应该进入上涨周期，买入波动大的基金，打短线。谁知国外疫情突然爆发，股票又一次急速下跌，不得已分批加仓降低成本，加仓次数大约8次。

卖出理由：绝对收益已经超过10%，不敢恋战，分两次卖出。本意也是打短线。

反思：收益与风险是成正比关系，博取高收益要做好亏损心理准备，这样在遇到困难时心理不会慌，赚钱的概率会加大。打短线就是打短线，不要看到赚了就想多赚。分批买入是应对亏损的有效策略。

7、汇添富可转债

组合建立之初逐步建仓，今年7月份分三次出清。

买入理由：可转换债券作为一个特殊品种，有投资价值，长期收益高，也是短线操作的合适品种。

卖出理由：持有收益超过20%，波动大。

反思：组合建立之初只注重收益，没有考虑波动。可转债可以作为短线操作品种持有，长期持有的话比例不应该过高。

基金组合目前持仓以偏债混合基金为主，二级债基及普债为辅，另外还有一支对冲基金汇添富绝对收益和纯债鹏华丰禄。他们三年年化收益均在7%左右或大于7%。

考虑收益和波动，偏债混基是最好选择，优于二级债基，是收益主要来源。对冲基金和纯债基金作为不可缺少的部分，其与主要组成部分相关性较弱，起到平衡作用。易方达安心回馈也是偏债混合基金，不过与其他股票仓位20%不同，他仓位较高，约40%，同类混基性价比很高，希望加入他之后能提高组合收益，但波动可能也大些。

关于如何控制基金组合的回撤以及如何选择收益高波动低的基金，可以参考链接文章。

http://guba.eastmoney.com/news,of000215,959169864.html

http://guba.eastmoney.com/news,of000171,956301749.html