近期，有很多读者留言：债券市场还要调整多久？债基要卖出吗？

今天，我们重点来聊聊债市下行时，债基该怎么办？

本周（8月22日-8月26日）中国十年期国债收益率，基本上是连续上行的。

52周范围2.615 - 3.108。未来一段时间内，继续上行概率很大。

我们来回顾一下2020年债券市场剧烈回调之际的债基表现（中国十年期国债收益率从2.510上行至3.280，时间跨度约为2020年4月-11月）。

以纯债基金鹏华丰禄为例，2020年第1-4季度涨幅情况（数据来源：基金定期报告）。

第1季度涨幅3.48%，

第2季度涨幅0.89%，

第3季度涨幅1.05%，

第4季度涨幅0.52%。

可以看出，丰禄在中国十年期国债收益率快速下行期，涨幅是比较高的。

而在快速上行期，差不多3个季度的涨幅也才堪堪接近第1季度。

不过值得需要的是，丰禄在2020年并没有哪一个季度出现了负收益（其近3年最大回撤0.69%）。

也就是说，少数优质债基在本轮债券市场震荡或下行行情中，依然能够取得正收益（按季度）。

这也是之前面对债券市场震荡或下行4种方案中二、三的依据（方案二：配置更小波动的短债、中短债。方案三：持有的是历史回撤小的纯债基金，选择硬抗。）

方案二是因为短债、中短债基金投资范围规定的债券期限决定了其波动相对更小。

方案三是部分优质债基的回撤控制能力较强。

那么在这样的情况下，为什么会有方案一：出现连跌就卖出呢？

原因则是第2、4季度，其实很多债基涨幅是不足1%的，这时候债基的风险是较大的，但收益却比较一般。

对于低风险投资者来说收益风险比较低，持有现金或是货币基金是更具稳妥。

方案四：利用股债蹊跷板原理，配置（持有可转债）的一级债基、（持有股票）偏债混合基金。则是相对激进的选择，因为我们不知道会不会股债双杀。

近日，又有读者朋友提出第五种方案：逐步加仓债基。对于这种策略，底层逻辑在于有跌就有涨，在下跌的时候能够收集到更低的筹码。其不足在于谁又能准确判断债基跌多久呢？

总得来说，这5种方案各有依据，也各有不足，看大家自行选择了。

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【致敬丰禄】8月22日-8月26日复盘

实盘运作601天，累计涨幅6.58%，成立以来年化3.82%，近1年最大回撤0.64%。

实盘近1周涨幅-0.06%，同期丰禄涨幅-0.06%，持平。

长盛安逸纯债债券C 近1周涨幅-0.01%，表现较佳。

国寿安保尊益信用纯债债券 近1周涨幅-0.07%， 华富中债-安徽省公司信用类债券指数C 近1周涨幅-0.08%，表现一般。

【小富即安】8月22日-8月26日复盘

运作392天，累计涨幅1.39%，成立以来年化1.15%，近1年最大回撤3.63%。

小富即安近1周涨幅-0.19%，跑赢基准-0.258%。（近1周 沪深300 指数-1.05%。小富即安比较基准：80%丰禄+20%沪深300，近1周涨幅-0.258%）

安信新趋势灵活配置混合C 近1周涨幅0.00%、国投瑞银新增长灵活配置混合C近1周涨幅-0.02%，表现较佳。

安信新目标灵活配置混合C 近1周涨幅0.1、 博时稳健回报债券(LOF)C 近1周涨幅0.25%表现尚可。

风险提示：内容仅为个人观点，不作投资建议。基金有风险，投资需谨慎。