基金经理的从业时间包括两个方面：从事证券相关行业的时间和直接从事基金投资管理的时间。

　　从模型分析结果来看，基金业绩与两个因素都呈现正相关关系。相对来说，从事基金投资管理时间长的效果更为明显。

　　事实上从我们的实际跟踪来看，从事证券研究、投资或其他核心业务的时间对基金经理管理基金的业绩影响也非常明显，但是采样分析时发现国内基金经理所披露的从业时间水分很大，很多将从事外围业务的时间也纳入从业时间考虑了，这导致模型的回归效果不显著。

　　但是另一方面，基金经理年龄与业绩之间为负相关，即年龄越轻业绩越好。这个研究结果与国外同类研究结果相似。这与证券市场的本质有关。

　　一般来说一个正常的健康的市场其长期趋势是上涨的，即风险溢价为正。年轻的基金经理倾向于承担更高的系统性风险，因此其超额收益水平高于年长的基金经理。

　　整体来看，年龄和从业时间因素正好指向两个方向：从业时间要长，但是年龄要轻，这样的基金经理业绩要好一些。

　　我们总结一下，就是“少年老成”的基金经理更好一些。

　　2007年之前两年的大牛市使得基金行业以爆炸式的速度发展，行业普遍缺人，而基金经理则更是严重缺乏，在此背景下，很多年轻的投资管理人被推到基金经理的位置上，所谓年轻指的是这些基金经理从事基金管理的时间均很短。

　　在单边上升的市场环境，尤其是市场效率降低、“鸡犬升天”的单边市场环境下，年轻基金经理因为敢打敢拼，敢于承担更高的非系统性风险，其业绩甚至要好于老基金经理。

　　2008年开始A股市场经历了历史上最快的下跌，市场的突然变局让很多年轻的基金经历措手不及。过高的非系统性风险彻底暴露，基金损失惨重，而这时老基金经理的优势凸现了出来。

　　我们来分析一下基金经理从事基金经理职业年限与其所管理基金在不同市场环境下超额收益率之间的关系。

　　选取的是2007年7月份之前开始管理股票型基金且此后一直稳定没有变动的基金经理，这样排除由于基金风险水平、基金经理变动等其他因素给业绩带来的影响。

　　得出的结论是，单边上涨市场环境下，从业年限越长超额收益率越低，但由年龄带来的超额收益率差异并不显著(从趋势线上来看只有5%左右的差异，同期全市场上涨幅度47%，两者之比约1:9.4)，说明从业年限短的基金经理反而更能赚钱，但其优势并不显著。

　　但在单边下跌市场环境下，情况发生了戏剧性的变化，基金经理从业年限越长则基金超额收益率越高，而且这种差异在下跌市场中体现地特别明显，从趋势线上可以看到有近10%的差异，同期市场下跌幅度64%，两者之比为1:6.4，显著大于单边上升环境下新老基金经理之间业绩的差异。

　　基金经理是拿钱和时间培养出来的，两者缺一不可。“愣头青”明显不敌“老油条”，盖有钱难买时间换来的经验之故也。

　　当然，“愣头青”的劣势在单边上涨的市场里体现不出来，这个时候市场拼的是胆量而不是智慧，老基金经理被蛇咬的得多了自然谨慎，胆量显然不敌初生牛犊。

　　但是在下跌的或复杂的市场环境中，经验和谨慎就开始发挥大作用了。我们说过基金经理的职责在于多赚钱和少赔钱，上升市场环境下老基金经理因为谨慎赚钱略少于年轻基金经理，但下跌中损失差距的拉大则使得两者之间的“长跑成绩”差距显著。

　　(原文转载自：马永谙-智能投顾)