最近一个债券基金的净值暴涨的消息引起了关注。

11月27日成立的一只纯债基金，认购总户数263户，认购总规模比基金成立的最低门槛2亿多了6万，在该基金可以赎回的第一天(11月28日)，大额资金就赎回跑路了，粗略计算，11月28日跑路的资金在1.8亿左右，也就是说9成资金跑了。

这直接造成了11月29日，该基金净值暴涨13.43%，排名第一。

为什么大额资金赎回能造成基金净值暴涨呢?

首先来说说巨额赎回。

巨额赎回是指指基金单个开放日，基金净赎回申请超过上一开放日基金总份额的10%的情形。

基金公司在接收到巨额赎回的申请后，有两种处理方法，一种是全部赎回，一种是部分赎回。

其实如果有机构或者个人想要一次性赎回很多，一般都会与基金公司沟通，提前通知，因为多数情况是这种单一持有人持有份额很高的基金都是为某些机构专门量身定做的。

不过作为普通投资者，往往都是在巨额赎回已经发生，并且基金公司处理以后，才能从一些公开的数据中发现基金已经被巨额赎回了。这里的公开数据可以是净值的暴涨暴跌、净资产的大幅变动等

看净资产变动情况是最直接明确的判断巨额赎回的方法，如果巨额赎回发生的那个季度没有同时发生巨额申购，那么季报之间的对比就会显示出净资产的变化。但这种季度数据就有点滞后了。

另外当开放式基金连续发生巨额赎回时，基金管理公司可按基金契约及招募说明书载明的规定，暂停接受赎回申请;已经接受的赎回申请可以延缓支付赎回款项，但不能超过正常支付时间20个工作日，并必须在指定媒体公告。

第二个问题，为什么巨额赎回会引起净值暴涨?

基金赎回会有对应百分比的手续费，大规模的赎回，必然会扣除一大笔手续费，根据基金合同规定，基金的赎回费用会有一部分并入基金资产中，这就会导致净值的增加。

举个例子，比如某只基金规模100万份，单位净值为1元，持有人在持有时间不满7天的情况下赎回了90万份，剩余10万份，扣除手续费：9011.5%=1.35(万元)，假设这些赎回费用全部并入基金资产后的净值：(101+1.35)10=1.135(元)，单日暴涨了13.5%。

这13.5%的涨幅对于一直纯债基金来说，相当高了。

巨额赎回也可能会让净值暴跌，比如为应对巨额赎回，在现金有限的情况下，经理人会迅速出售基金投资到各处的股票或债券等资产，这种低价并巨额的出售，可能会引起股价的暴跌乃至停盘，如果基金依然持有该股票或债券，这就可能影响到基金净值，同时也影响了剩下持有人的利益。

表面上看，巨额赎回会使得基金净值暴涨或暴跌，但是不论涨跌，巨额赎回都会造成基金的稳定性变差。基金都会有一定量的现金储备用来支付赎回申请，但是巨额赎回发生时，现金储备往往不足以填补赎回的费用，这时就需要卖出基金持有的股票或债券等资产。

作为普通投资者，我们大部分时候只能被动接受巨额赎回带来影响。如果遇到巨额赎回基金净值暴涨，那真就像中奖了一样。

巨额赎回也是有策略的，比如进行分批巨额赎回，在第二次赎回时享受第一次赎回留下来的巨额赎回费。

免责声明：养基笔记所发表的所有文章，均仅供研究和学习使用，其中所涉及的股票或者股票、基金等投资标的，均不构成任何投资建议，请所有投资者阅读文章时注意。投资有风险，入市务必谨慎!所有内容亦不可用作法律证据!

（来源：养基笔记的财富号 2018-12-07 08:49） [点击查看原文]