#可转债选工银#打卡19天。工银可转债债券（003401）最近表现不错，收益金1年超过了8%，确实表现不错。

政府债开始逐渐放量，近两周特别国债首发、政府债单周净融资规模处在高位，但机构资金充裕的背景下对资金面的扰动非常有限，资金面维持平稳宽松。但短端的空间已经相对有限，10Y-2Y的国债和国开债期限利差均回到历史60%分位数以上水平。

后续可以关注两方面的机会，一是4月金融数据回落偏快的背景下，5月银行可能有一定的冲信贷压力，叠加手工补息后银行负债端流失，CD可能出现放量，但资金面平稳预期+理财配置力量增强的背景下CD利率上行的空间也相对有限，可以关注供给带来的CD的配置机会。

一季度配置机构欠配规模与二季度多供给规模基本匹配，超长债虽然有结构性压力，但货币与财政都不希望出现利率冲击。后续随着经济逐步进入淡季，短期显著改善的概率有限。因此，在短低的短端利率下，长端利率的上行空间。在短期扰动后，长端利率可能再度降至可能触发央行干预的位置附近。