文/云舒

7月20日，蚂蚁集团宣布启动IPO上了热搜。消息出来以后，一张截图传遍全网——蚂蚁集团整层楼欢呼，那是财务自由的声音，看来杭州和上海的豪宅又可以涨了。

蚂蚁这家独角兽，是国内科技界发展的缩影。谁能想到，起步于2004年支付宝业务的蚂蚁集团，能够在这十来年时间内成长成为这么大的巨无霸。

事实上，国内不缺成长几年就上市的互联网公司，缺的是互联网上市公司。

美股：十年大牛市，源于科技牛

自从新浪2000年赴美上市以来，中国互联网公司通过新浪IPO创造的VIE架构在纳斯达克或者纽交所上市，成为了一条必选道路。科技类公司具备高成长基因，但起步阶段需要烧钱搭建生态，难以如传统公司那样保持盈利；同时，为维持创始人的控制权，他们往往设计了差异表决权的结构（即同股不同权）。因为市场机制、发行标准以及对于表决权的容忍度不同，中国互联网公司几乎很少有在A股和港股上市的，美股市场成为中国科技股的天堂。

事实上，美股不光是中国科技股的天堂，也是美股科技股甚至是全球科技股的天堂。美股市场，市值最大的公司，苹果、微软、亚马逊、谷歌、脸书，都是清一色的科技类公司。正是这样的科技类公司的快速成长，带动了美股进入长期牛市。

港股：亡羊补牢，盼到科技拐点

再看看港股市场，港股一直以来行业分布以金融地产等传统行业为主，科技股少，大型科技股貌似只有腾讯一家。腾讯作为恒指成分股，自2004年上市以来，腾讯股价已经上涨了一百多倍，如果加上期间的分红，收益十分可观。目前腾讯是港股市场市值排名第二公司（第一为上市不久的阿里巴巴），涨幅远高于恒指，成为拉动恒指上涨的第一大动力。

港股缺少高成长高估值的科技股，是港股长期低估不涨的一个原因。2014年错失阿里巴巴上市后，港交所痛定思痛，进行了大刀阔斧的改革，允许差异表决权结构和未盈利医药公司上市。

去年8月，纳斯达克提高了中国公司IPO的门槛，中国科技公司赴美上市难度增加；与此同时，在美上市的中概股受到美国监管的不公平对待，回家之心日益急切。因此才有后来阿里去年底回港二次上市，和今年网易、京东的回归，预计后面排队回香港的公司还要一大摞。

科技股回归优化了香港市场的行业结构，科技股逐步占领权重股，前二十大公司中，除了阿里和腾讯，还有美团、京东、网易、小米、阿里健康等等。目前，恒指公司宣布，将于7月27日推出恒生科技指数，将成为香港科技股的重要指标。当然最受益的，还是港交所本身，港交所跟踪这些科技股一起飙升创出历史新高就是最好的证明。

科创板：科技能带来十年长牛么

中央从来没有像今天这样重视资本市场。这是证监会原主席肖刚7月7日晚在浦山讲坛第19期暨CF40孙冶方悦读会第14期上说的话。

事实的确如此。作为从业人员和投资者，云舒感受到近年来A股市场已经发生了不少可喜的变化。其中一个就是包容性明显增强。

A股包容科技股的不同，允许亏损公司、同股不同权公司、境外公司上市，引入CDR，逐步推进注册制改革。科创板作为改革的试验田，给了科技公司一个很大的舞台。

创业板开板11年，首批上市的“28星宿”，有十年十倍的大牛股爱尔眼科和机器人，也有黯然退市的金亚科技。如今，科创板正好开板满一年，上市公司业绩分化照样很明显，九年以后，哪些公司能够成为十倍股，让我们拭目以待。

7月22日，正值科创板开板一年，上证指数也迎来了指数方案的修改。修改之后，不知道3000点以下的日子还会不会有，3000点会不会永远不见。

科技股能否带来科技长牛，你怎么看？

我是云舒，获得CFA资格的基金从业人员，13年投资经历的老司机。想投基金挣钱，请关注基遇人生！