近日，医药行业发生了两件不小的事情。

一件是国家医保局发布《2019年国家医保药品目录调整工作方案（征求意见稿）》，这是第一次由国家医保局主导的医保目录大型调整，也是2017年之后的又一次大型调整。

国家医保药品目录自2000年发布以来，于2004年、2009年、2017年，更新不定期，且间隔时间较久，不利于新药、好药及时纳入报销范围，从一定程度上抑制了新批品种的发展。医保目录原则上应2年更新一次，2019年正式开启动态调整。

从时间间隔上看，与上轮调整仅隔2年，较以往5-8年的调整周期来说大大缩短，同时采用常规方式与谈判方式相结合。这样对于近年上市的临床价值突出的创新药品种，纳入医保目录有助于推动其快速放量。长期来看，有助于加速国内医药行业创新升级。

征求意见明确了优先考虑的西药和中成药范围，包括国家基本药物、癌症及罕见病等重大疾病治疗用药、慢性病用药、儿童用药、急救抢救用药5大类。

招商证券看好国内创新药企业受益下一轮医保目录谈判。从三批通过谈判的进入医保的抗肿瘤药物销售额情况来看：
进入医保后，虽然产品单价降低，但是可及性大幅提升，带来的总的销售额的明显提升。看好本轮创新药通过谈判进入医保带来的政策红利，
助推创新药公司业绩增长和产业链高景气度的维持。

另一件是，2018年医保基金结余同比增长19.8%，结余比较充裕。

1995年，基本医疗保险基金的累计结余为3.1亿元，2017年达到了19385.6亿元，增长了6253倍，每年底的累计结余基本能够满足下年度的支出。

2019年2月28日，国家医疗保障局公布了2018年医疗保障领域主要指标情况。截至2018年末，基本医疗保险参保人数持续上升，由2017年的11.77亿增长至13.4亿，参保覆盖面稳定在95%以上。医保基金收支方面，全年基本医疗保险基金总收入21090.11亿元，总支出17607.65亿元，分别同比增长17.6%和22%，支出增幅高于收入增幅。截至2018年末，基本医疗保险累计结存23233.74亿元，较2017年累计结存增长19.8%。

行业估值方面，截至2019年3月15日，申万一级医药生物行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为31倍，低于历史平均37.90倍PE（2006年至今），相对于沪深300的12.15倍最新PE的溢价率为153.70%，较前一周持续提升。

投资策略方面，银河证券认为医药板块仍将以结构性和个股性机会为特征。创新药投资是医药投资的战略方向，建议关注以恒瑞为首的代表中国医药产业未来的创新药企。

中泰证券认为，首先医保有支付能力，其次创新药支付力度持续提升是长期看得到的。创新药依然是最确定的大趋势，研发创新是药品行业的未来，国家从审评到支付多维度支持创新药发展，建议布局产品管线丰富的创新药优质标的。看好恒瑞医药、复星医药等。

资料不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎！

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