自2018年以来，各细分行业涨幅分化，截止到2018年4月4日，今年来只有计算机、休闲服务和医药生物三大板块涨幅为正。沉寂两年的医药板块终于迎来爆发，成为今年以来A股市场最大的看点之一。笔者观察发现，今年以来已经20只医药股涨幅超过了30%，58%的医药个股取得了正收益。

　　数据来源：Choice ；截止日期：2018年4月4日

　　一、医药板块扬眉吐气的背后

　　从历史来看，医药?板块中的优秀医药股往往具有穿越牛熊的特征，对医药板块的研究显然是非常有意义的。尽管长牛特征明显，医药板块近两年也经历了一番消沉，那么，近期医药板块扬眉吐气的背后，究竟发生了哪些变化呢？

　　1、以家电、食品为代表的蓝筹股经历了去年的一波上涨，估值优势已经不明显，医药板块顺势成为市场的最小阻力方向。

　　通过统计基金重仓股，笔者发现，2017年基金医药股持仓比例只有4%左右，三季度达到最低点，仅有3.47%，四季度上升至4.02%。基金配置较低时，存在调仓的需求。

　　虽然在四季度医药板块得到了基金的加仓，但是与2014年相比，也是历史低位，因此医药板块依然具有不错的性价比。

　　(数据来源：Choice数据；注：统计基数为剔除短期理财、货币基金和债券基金的全部开放式基金)

　　2、业绩是股价的长期支撑力，医药行业的变化可圈可点。

　　医药板块涨幅背后最直接的驱动因素就是行业景气度的回升。Choice数据显示，2018年2月医药制造业累计收入同比增长18.3%，2017年2月为11.56%；2018年2月利润总额同比增长21.18%，2017年2月为15.79%。可以观察到，都是接近20%的增长，且利润的提升速度高于营收的增长速度。

　　另一方面，多家医药公司公布了2017年年报和2018年一季度业绩预告。在已经公布2017年年报的212家医药公司中，有144家营收同比增长超过10%，129家医药公司利润同比增长超过10%。

　　在已经发布2018年业绩预告的106家医药公司中，有79家公司净利润增长超10%，其中净利润涨幅超20%的公司在已发布业绩预告的医药公司中占比达到了64%。可以预见，在整个2018年业绩表现良好的医药板块会持续得到较高的关注度。

　　二、投资要选择容易取胜的赛道

　　对于投资者来说，投资首先要选择一个容易取胜的赛道，而医药是人类需求密切相关的行业，过去的白酒也是如此。正如林园所说，无论是白酒还是医药，吃的、喝的都是要成瘾才行的，它们对应的是中国13亿人民庞大的人口需求。

　　对我们普通投资者而言，去挑选医药公司显然是非常困难的，首先一大堆医药行业的专有名词就会让人望而却步，何况去预测几年后哪几家医药公司最赚钱。我们能确定的是医药行业整体是一门好生意，因此选择一篮子医药组合是最简单的办法。

　　笔者统计了有基金跟踪的10只医药指数，发现在过去的十几年中，他们中的绝大多数都能达到20%左右的年化收益。

　　之所以能有这样的收益水平，是因为医药行业不会因为既经济不景气而带来需求减少。人为了活命，就要吃药，最后养大了药企，因此医药行业具有明显的弱周期性。因此，今年来当食品饮料等不具有估值优势，而又有贸易战的扰动之下，资金纷纷选择医药板块作为避风港。

　　从上表中，我们发现医药100指数是唯一一只十年十倍指数，如果计算全收益指数的话，这个数量应该会更多。医药100指数的成分股选择规模最大100医药相关企业，再加上等权重配置，给了小市值股票一些暴露，因此在过去获取了超额收益。

　　在全世界成瘾性的商品中，过去一百年平均的PE大概是在37倍。医药专业出身的林园认为中国医药股的估值中枢在25~30倍PE，而今天A股医药指数的估值大都在35倍左右的区间，略高于估值中枢，但是依然可以认为正是建仓的时候。遗憾的是，林园最看好中药股，但是目前并没有专门跟踪中药指数的基金。

　　三、聊聊基友最关心的三只主动型医药基金

　　1、富国精准医疗

　　今年来，截止到4月4日，富国精准医疗混合基金在所有医药主题基金中排名第一。这只基金成立于2017年11月16日，由基金经理于洋管理，主要投资于精准医疗主题相关股票。由于是一只次新基金，我们目前看不到其股票持仓。

　　从市场表现来看，CS精准医疗在2017年全年下跌5.6%，而富国医疗这只基金成立于年末，而2018年年初医疗指数的大幅调整刚好给这只基金带来了建仓机会，因此这只基金“基命”不错。

　　查看基金经理简介可以发现，基金经理于洋是医药分析师出身，自2011年8月至2013年2月任第一创业证券股份有限公司医药行业分析师、自2013年3月至2015年2月任华创证券有限责任公司医药研究员、自2015年4月至2015年10月任安信证券股份有限公司医药行业首席分析师。

　　2、交银医药创新

　　交银医药创新成立于2017年03月23日，成立以来在同类基金中均居于前列，它由基金经理盖婷婷管理。

　　基金经理控制回撤的能力一流，在医药行情并不出彩的2017年主要表现为控制风险，稳打稳扎，一旦行情转暖，则具有强烈的爆发力，可谓攻防兼备。

　　基金经理对大盘、中盘、小盘医药股均有配置，在过去一年的重仓股中，有8只重仓股有20%以上的涨幅，为基金贡献了大部分收益，可以算是掘股小能手。

　　3、中欧医疗健康

　　中欧医疗健康基金成立于2016-09-29，由基金经理葛兰管理，成立以来取得了34.6%的收益，目前基金基金净值已创历史新高。

　　与富国的于洋一样，这位基金经理也是纯纯的医药科班出身，美国西北大学生物医学工程专业博士，是位集颜值与才华于一身的基金经理。

　　虽然是医药主题基金，但笔者在其持仓中也发现了五粮液和华友钴业的身影，对于主动型基金，笔者最担忧的就是这种情况。

　　但是这只基金还是赢得了机构的青睐，2017年四季度机构占比达到46.44%，占比很高，看来是看中了有肉可吃。