美国大选终于尘埃落定！据新华社快讯消息，美国共和党总统候选人特朗普6日凌晨宣布在2024年总统选举中获胜。时隔4年，特朗普将重返白宫！这对全球经济有何影响？对咱们的大A又有什么影响呢？

特朗普经济学要点：减税+强关税+收紧移民

 减税政策：延长2017年的《减税与就业法案》（该法案将于2025年底到期，需要国会批准）；以及将企业税率（2017年从35%降至21%）降至15%。

 关税政策：减少贸易逆差，征收“基准”关税（指对所有进口商品征收10%的全面关税），同时特朗对中国商品征收60%的关税，希望促使制造业回流。

 监管政策：承诺减少监管干预，每颁布一项新法规将废除十项现有法规，这一政策旨在释放市场活力，促进经济增长。

 能源政策：在能源领域宣布“国家紧急状态”，以刺激国内能源生产，这一政策对于保障美国能源安全、促进经济增长、降低通胀具有重要意义。

 移民政策：全面收紧移民条件，包括限制移民数量和签证发放、亲属移民、H-1B工作签证、提高入籍标准等等，并计划进行美国历史上最大规模的非法移民驱逐行动。

特朗普交易：利多美股、美元

目前，市场定义的“特朗普交易”具备五个典型标签：

高关税及衍生的全球关税博弈；

化石能源供给增加带动能源价格中枢回归；

严苛的移民政策将推升国内劳工价格走高；

国内减税以改善企业盈利；

制造业回归将重塑全球供应链。

此次，特朗普以较大的优势获胜！主要的市场影响有2大方面：

一方面，特朗普更顺畅的推行并落实自己的政策主张，对国内企业或进行大幅减税并放松监管，更多“美国优先”政策利好美股；

另一方面，政策共振（加关税+移民收紧）增加美国的再通胀压力，从潜在影响上可能利多美元，而这对于美债市场来说，或将遭到抛售长端的压力。

A股四大影响：部分已被提前交易

特朗普政策主张中最可能影响A股的有几类：

第一，可能不利于出口型企业

特朗普建议对所有进口商品征收10%的基准关税，对中国商品进口征收的平均关税从12%提升至60%，如果确实落地，这可能不利于我国对美出口收入占比较多的上市公司。

第二，可能不利于资源类企业

其对化石燃料的支持以及对于新能源相对民主党更加保守的态度，这可能会降低石油、天然气等全球定价的资源品价格，从而影响A股资源类上市公司的利润。

第三，可能影响中国的政策选择

为了对冲特朗普关税政策对出口的冲击，国内可能会加大促内需、促出口，同时包括新一代信息技术、新能源、新材料、先进制造、航空航天、医药生物等战略性新兴产业和未来产业，或将得到更多的政策支持。

第四，可能影响流动性与风险偏好

特朗普的政策可能会加大全球经济的不稳定性，同时强美元的效果，可能会进一步收紧全球美元流动性，降低市场风险偏好。

不过，从情绪面看，2024年国内股票市场已部分消化了美国大选的影响，尤其是“特朗普交易”已步入中后段，对A股扰动或已有限。

展望：短期扰动不改长期趋势

复盘前一次特朗普任期的A股市场走势，针对中国的贸易保护及技术限制措施虽在短期对市场造成一定扰动，但中长期A股市场表现仍主要由国内经济基本面与政策应对决定。

2017年以来，特朗普政府关税大棒和拜登政府“小院高墙”接踵来袭，但我国出口占全球市场份额不降反升，从2017年的12.8%提高到2023年的14.2%，而美国消费者却为此买单。（数据来源：ifind）

即便短期有一些冲击，中国的政策应对空间也比较充足。一方面9月24日以来出台的一揽子增量政策中，仅财政完成全年预算目标一项，预计就可拉动四季度GDP增速提高0.4-0.5个百分点。另一方面中央财政发力空间大，更多增量政策在路上。根据IMF数据，2024年一季度我国中央财政杠杆率为23.8%，远低于美英日100%以上的水平，财政部也多次表态中央财政还有较大举债空间。

从基本面看，国内经济增长拐点初现，9月工业、消费、投资等关键指标均已触底回升，10月制造业PMI指数重回扩张区间，预计随着一揽子增量政策加力显效，经济回升向好态势的确定性高。

所以，不必过度高估美国大选对A股的扰动，关键还是要做好自己的事，踏踏实实做好产业升级，中国经济长期向好的大趋势并未改变。

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