过去几年，医药赛道由于需求相对稳定，可以说是A股“常青树”一般的存在，在很多投资者眼里可谓独树一帜。
但进入2021年，医药板块却一改往年缓步上行的风格，走出了过山车式的起伏。大幅波动之下，一部分小伙伴被迫高位“站岗”，一部分小伙伴处于观望状态，迟迟不敢进场。那么，眼下医药板块究竟还值得配置吗？
【基金经理观点】
医药板块，究竟还值得配置吗？
医药板块作为A股的代表性板块之一，产业链较短，在我国“人均医疗支出”稳步上升、“人口老龄化”的背景下，行业增速稳定。特别是与宏观经济周期弱相关的属性使其具备穿越牛熊的良好基因，因此市场普遍认为其存在长期的配置价值。
近期医药板块的震荡对投资者心理上造成了较大的影响，但纵观历史，医药板块并非没有经历过类似“集采”的洗牌事件。而优胜劣汰过后，却是以崭新的姿态，重回强势！例如，2018年中证医药指数同样因为“集采”经历了40%左右的下跌，但随着时间的推移和政策的常态化，来年医药板块再度呈现强势。
估值方面，经过近一年的调整，目前医药板块的估值已逐步显露性价比。数据显示，当前医药生物板块平均市盈率为35倍，已显著低于板块历史平均估值。
不仅是估值回归合理区间，医药政策风向转变，市场资金对医药行业的恐慌情绪得到释放。2021年国家医保药品目录谈判落幕，本次医保目录调整延续了“保基本”和“促创新”两大方向。这也就意味着，长期盘桓在医药板块的不确定性利空已消除。
医药投资需寻找结构性机会
医药行业历史上牛股辈出，短期来看，股价上涨的驱动力是估值上涨。因为短时间内，除非是有突发事件发生，一家公司一般而言基本面不会有太大变化。而长期来看，能支持股价上涨的因素是业绩提升。对医药行业而言，本质上来源于全世界对健康需求的增长带来的产业升级变迁。医药行业也在不断升级迭代，旧东西被淘汰，新技术、新路径不断涌现，归根结底都是服务于人类对健康的需求。
在经过巨幅上涨后，今年以来医药板块持续出现调整。投资应该尊重常识。过去两年医药板块、医药基金涨幅巨大，估值也出现大幅上涨。因此短期医药板块出现调整、用时间消化过高估值也是正常现象。
相比过去10年，目前来看医药行业发展发生了变化，医药板块投资逻辑也相应发生改变。目前来看，有3条投资主线值得重点关注，即医药中的创新药、CXO(医药研发外包)和高端器械国产替代。
医药投资其实不用太择时，它是最典型的“时间的玫瑰”。只要选择的品种没问题，即使在相对高点买入，最终无非是以时间换空间。
蓝筹逻辑逐渐回归，布局医药正当其时！
以十年长期维度观察会发现，无论是行业整体走势还是细分子领域的个股回报倍数，医药行业表现普遍优于其他行业，甚至频频在大盘趋势不明朗或较为疲弱的情况下走出独立行情。
今年受累于板块切换、估值回调等因素，大健康产业相对低迷，但三季度以来，中证医药的PE(TTM)已从年初高点(57.89)回落至当前33.26的水平，处于14.13%的历史分位点，长期配置价值相当突出。
不仅估值调整已到位，就交易量而言，市场万亿成交规模日渐成为常态化。
截至2021年11月22日，A股已连续22个交易日成交额突破万亿大关，交投高度活跃也从侧面印证了投资者普遍看好市场潜在的投资机会，这也表示未来或将有更多资金流入大健康等热点板块。
除了诸多市场利好之外，宏观层面，随着人口老龄化、生育率持续下降以及居民可支配收入的提升，未来医疗相关领域的消费增长空间依然十分巨大，一言以蔽之，大健康赛道正处于“天时地利人和”的投资布局红利期。
相对看好偏上游机会预计2022年医药股呈现结构分化
历史上几年，医药一般都是上半年表现比较好，下半年比较差，因为政策在上半年相对宽松。预计今年年末或者明年，行业会有一些修复空间。如果政策边际好转，可能也会带来好转的契机。
疫情对医药板块的影响，整体来看比较复杂。有些细分子行业会受益，有些细分子行业会受损。后疫情时代，相对看好偏上游的机会，如医药原材料生产企业等。CXO(医药研发及生产外包)也相对看好，基本面没有问题，但由于机构持股集中度比较高，可能整体波动会比较大。对自费的偏消费类的细分子行业仍持相对谨慎的态度。
如果持有到明年，持有时间至少在半年以上，那么现在或是相对较好的入场机会。
【基民观点】
Omicron毒株来袭，医药板块再迎良机？
从估值角度看，申万医药生物板块市盈率从今年6月份的41倍高点，回落至目前35倍附近，整体回撤约15%，并不算太大。对于基民小伙伴来说，与其想着做短线交易，还不如耐心布局业绩增长，尤其是营收增幅靠前的细分行业：创新药产业链和生物药。
三季报数据显示，15家CXO公司2021Q1-Q3营业收入同比增长43.05%，扣非归母净利润同比增长76.75%；44家生物药公司2021Q1-Q3营业收入同比增长37.3%，扣非归母净利润同比增长93.7%。不管是相较于医药行业整体，还是化学制剂、原料药、中药、医疗器械、药店、医疗服务等其它细分行业，都呈现出高成长特点。
所以，针对Omicron毒株事件的医药板块机会，司令个人觉得：莫追高，宜长线！不管是喜欢被动指数医药，还是主动型医药基金，CXO和生物药行业都可以作为长线布局的方向。适合“长持短炒”的相关医药指数，比如中证生物医药指数、国证生物医药指数、中证万得生物科技指数、中证生物科技主题指数。
医疗板块或将雄起！
医疗生物板块，已经经过了很长一段时间的回调了，今年都在调整中，估值方面已经下跌不少。在短期变异毒株的刺激下，医疗生物板块，尤其是疫苗等领域或许会温和反弹。涨涨跌跌，也该切换一下了。国内组合布局方面，我们会考虑继续增加一定的配比，随心投组合按兵不动，医疗生物板块配置比例已经很高了，今年以来基本没有太多盈利。
#医药大反攻 布局机会来了？#
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