题图 / 天高云淡

作者 / 一石二鸟

标签 / 随笔

“我们这个基金好，股票仓位范围是0-95%，仓位灵活。股票好时买股票，债券好时买债券，啥都不落下”。这是常见的一个话术。

“股票好时买股票，债券好时买债券”。这句话初看一下，合情合理，没啥毛病，这也是普通投资者所追求的那种效果。但仔细琢磨一下，这个其实是经不起推敲的。

“股票好时买股票”。什么叫“股票好时”？按常人理解，最近五年的话，像15年上半年、07年下半年、以及今年一季度，这才叫“股票好”。18年时你说“股票好”，那人家要打死你！

等一个普通的投资者都知道“股票好”的时候，行情基本就是已过3/4了。这时候你再去买股票，估计只能“呵呵”了。债券虽然波动小一点，但也是一个道理。

要想赚钱的话，你不能等到“股票好”的时候才去买，应该是在18年那种股票没人要的时候去买。等到人人都认为“股票好”的时候，差不多也就是要卖出的时候了。

类似的还有很多。前段时间九月初有人问我：黄金还能不能买？这段时间也有人问我：像广发双擎升级混合这样的基金今年上涨超过70%，还能不能追？

说句实话，我最害怕的就是这种问题。这就是普通投资者一种典型的心态：“股票好时买股票，债券好时买债券”。这个品种涨的好，眼红，不买一点的话，好像对不起自己似的。像广发双擎升级混合，不少投资者都后悔不已：年初为啥没买这个基金呢？

对第一个问题，我只问一句话：对黄金了解多少？不了解的话就靠边站，涨多少都跟你没关系。

对第二个问题，我也问一句话：对成长股投资和刘格菘的风格了解多少？做了多少功课？

对刘格菘的基金，我多说几句。刘格菘目前管理6只基金，总规模为43.87亿元。除广发小盘、广发创新升级是中途接手的老基金，本身已有一定规模外，其余几只基金规模都不大。像前面说的广发双擎升级，今年以来规模不到5000万元（截止二季度），大部分投资者并未给予关注。这个很正常，因为此前成长风格的基金被压制了两年多，业绩并不突出。

相反，广发小盘、广发创新升级自17年四季度之后机构持有比例一直较高。而刘格菘是17年11月之后开始单独管理这两只基金的。很明显，机构就是冲着刘格菘去的。下图是广发创新升级的机构持有比例，能清晰的看出机构的操作路径。

刘格菘早年曾转战中邮创业和融通基金，典型的成长风格，择股能力较强，擅长科技股投资，但同时波动也较大。17年在白马股的行情中不得志，18年也亏了不少。像广发创新升级，17年四季度机构买入后，在18年浮亏应该也不少。但机构一直坚守，直到到19年迎来了大翻身。

机构和散户的区别就一目了然。机构对基金和基金经理的投资风格有深刻的了解，长期持有，不惧波动。而散户平时不做功课，喜欢追热点，往往是涨起来之后才追。在面对浮亏时，机构会坚信基金经理，一般不会轻易割肉。而散户本身就是跟风而来，稍微有点风吹草动就作鸟兽散。

与其频繁追热点，不如长期坚守一种风格。对主动基金而言，投资者要做的就是两件事：一是找到适合自己投资理念的优质基金，二是在市场低位时逆市布局。剩下的，就是不惧波动长期持有就行了。能做到这一点，长期收益差不了。根本就不需要预测市场的短期波动，不需要去频繁追热点。正如《东方红万里行》中所说：不需要预测市场，只需要逆市布局。

这其实是很简单的一种方法，大多数人为什么做不到呢？人性的弱点使然。一是懒，不做功课，要吃现成的；二是贪，要赚最多的钱；三是惧，不愿意承担风险和波动。基金投资赚钱的过程，实际上也就是战胜懒惰、贪婪和恐惧的过程。

与其临渊羡鱼，不如退而结网。多学习，多思考，找到适合自己的投资方法。不要再去来回追热点了，“股票好时买股票，债券好时买债券”，别再干这种傻事了。

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